第九章呦，3条来啦！

“是的，完全有可能出现您说的这种情况。”项遥点点头，继续说道：“这也是为什么，我会以很大的折扣买进的原因之一。因为，首先我的估值并不精确，它只是一个大概的范围，甚至，我做出的估值有可能是错误的；其次，就是像李大妈所说的，公司的经营状况有可能会恶化，所以，为了确保本金的安全，以一个较大的折扣购买才是稳妥的。因为只有这样，才能给价格向内在价值的回归留有足够的时间，更重要的是，假如我对内在价值的分析有误，或者是买进以后公司的经营恶化，那这时，我的纠错成本就能在可控、可接受的范围！”

老王笑着问道：“我听你说到了几次这个估值并不精确，那干嘛不多研究一下，好得出一个精确的估值呢？”

“首先是没必要，因为价值投资理论本身就要求有安全边际，就像我当初对南方水业的估值是10到20块钱，这个区间已经相当大、相当模糊了，但是，当它的价格为3块钱时，我就可以肯定，这个价格是足够安全的，无论是对于10块钱的估值，还是对于20块钱的估值，都是如此。”

“嗯，至少打三折。”老王点头说道。

“其次，也做不到精确的估值，因为，我们从财务报告中看到的数据，并非公司的全部，就像经营者的管理水平，就很难全部反映到财务报告里，所以，无法做出准确的估值。如果，非要强求着算出一个具体的数字，那不仅是在浪费时间，而且，得出的数字，还很有可能是个精确的错误。”

“模糊的正确，好过精确的错误！”老刘补充道。

项遥点头说道：“是的！”

“但是，你看人家券商的分析师，都能给出准确的估值。”老王说道。

“说到这个，我必须指出一个让人很无奈的事实，那就是数学估值方法，往往是在那些它不太靠谱的领域，却偏偏非常流行。这就像古时候的君王，常常会安排巫师祭祀求雨一样，明明下不下雨跟祭祀没有一点关系，但是，通过祭天来求雨，在当时却非常流行。”

大家点头认同。

见大家并没有异议，项遥继续说道：“现在，大家对于我们刚才讨论的内容，都理解了吗？”

李大妈说道：“项老师，我的理解是这样的，你看对不对，在买股票之前，要先研究一下公司情况，看他值多少钱，给公司一个估值，而这个估值很可能是不准确的，然后……”

“不准确？那你还估它干嘛！”老王打岔道“那不就成了脱裤子放屁，多此一举了嘛！”

项遥说道：“这个估值不需要很精确，有个大概范围即可。”

李大妈瞥了一眼老王，继续说道：“哦哦，这个估值不需要很精确，然后，根据这个估值来判断股票的价格是否合理，并等到有很大折扣时才买进。就像2块钱的笔，卖5块钱就不合理，卖一块七就算便宜，卖一块钱时，就可以进行投资一样。”

“嗯嗯，是的，原理是正确的。”项遥说道。

李大妈继续说道：“在便宜的时候买进，就有了安全边际，这样就能对本金起到保护作用。并且，在买入之后，还要定期复核公司的经营情况。”

“是的，李大妈，您的理解正确，我们刚才讲的是一个很笼统的过程，但是，对于初次接触价值投资理论的人来说，您的理解已经很好了。”项遥说道。

“真有南方水业这支股票哎！”房间里的张大妈指着自己的手机说道“项老师，你买了吗？”

项遥点了点头。

“现在还能买吗？”张大妈追问道。

“我认为它现在的价格比较合理，没有被低估，所有，不建议您再买。”项遥回答道。

“没有被低估？”张大妈有些不解的问道。

“是的，他现在的价格是比较合理的，在我的估值范围里。”

“那你是多少钱买的？”张大妈追问道。

“三块多。”

张大妈看了看手机，问道：“那是在19年买的？”

“是的。”项遥回答道。

“嗨，早点听你讲课就好了，翻了五倍啊。”

听了这句话，大家开始小声议论些什么。

这时，老王带着微笑问道：“那第三呢？”

“嗯？”项遥对老王的问题感到不解。

老王看着自己在笔记本上写的内容说道：“刚才在讲那个例子时，你说我问的问题很关键，通过这个问题，能得到几个关键信息，第一个是……”

老王低头仔细看了看自己的笔记，继续说道：“第一个是内在价值，第二个是安全边际，那有没有第三呢？”

“哦，您说的这些是我对价值投资理论的学习心得，它包含着几个重要思想，分别是，所有权、内在价值、安全边际、能力圈和市场先生。”

“内在价值和安全边际我理解了，内在价值就是东西究竟值多少钱，安全边际就是买价比内在价值低了多少钱，还有那个市场先生，就是每天都提供报价，可以跟他做买卖的人，就像股票市场一样。然后，还有两个是什么来着？”老王问道。

“王大爷您的理解基本正确，另外两个是所有权和能力圈，它们是什么意思呢，嗯~~~”说到这里，项遥抿着嘴，心里在想着该如何用简单易懂的语言来解释它们。

“项老师，时间不早了，要不我们先去吃饭吧，不能让你饿着肚子给我们讲课。”李大妈看过手表之后说道。

“对对对，项老师，你回头再给我们讲解，我们先去吃饭。”其他人也附和道。

在大家的盛情邀请之下，项遥虽几番推脱，却没能推掉，只好跟大家一起去了餐厅。

在餐厅的包厢落座后，大家边等着上菜，边三五成群的聊着天。

这时，一个着装很讲究、留着一个大背头的老大爷进到包厢，

此人进到包厢以后，并没有急着落座，而是在包厢门口驻足，又故意咳了两下嗓子，见众人根本没把他当回事儿，就只好自己给自己找场子，对着正在聊天的一桌子人大声说道：“大家都不用起身，我来晚了，随便坐就好了。”

“呦~~~三条来啦！”老王说道：“咋没提前打个电话啊，我们好出去列队欢迎你啊！”

老大爷没有理会老王，他在包厢里扫视了一圈，见只有门口还有空位子，有些不情愿地坐了下来，慢条斯理地从兜里掏出两部手机，放到桌子上，这才开口说道：“老王啊，你也是老同志了，怎么还跟个光屁股小孩子似的，随便给人起外号。”

“嗨！你就别拿着了，这里除了项老师，又没有外人，小心掉下来脸先着了地！”老王打趣道。

听了老王的话，其他人都乐了起来。

坐在项遥旁边的李大妈，小声对项遥说道：“这就是我之前跟你说起的股神南三条，大名叫南三礼。”

“我说三条，你不是说不来了嘛，这怎么又踩着饭点儿来了？”老王问道。