第11章小白投资入门第9讲：投资股票与储蓄

第11章小白投资入门第9讲：投资股票与储蓄存款，哪个更合算

王星vincent，发表于2012\8\10

原帖地址：http：///4883834810/22100896

上月的雪球用户深圳聚会，我们有幸请到了老任@renjunjie来和大家分享《新储蓄运动——为什么现在投资股票比储蓄合算》。现特把现场q&a环节整理如下，供没能到现场的朋友们参考。

主要观点：

1）储蓄是高风险，低回报；股票是低风险，高回报；

2）股票有三种风险：非系统风险、系统风险、自己非理性操作风险。如果拿5～10年以上（前提是好企业），你后两个风险就没有了；

3）基金经理其实水平蛮高的，只是他拿不住。为什么他拿不住？不是他拿不住，是因为他背后的公司让他拿不住；

4）价值投资的精髓就一条，就是你要懂企业；

5）不要买管理，管理是很不靠谱的，就买商业模式；

6）不能说因为企业自己都看不懂自己，就说价值投资是没有用的；

7）我有个主张，你没有3～5年的功课，不要买股票。

关于新储蓄运动的完整观点，请见@renjunjie之前的系列文章：

新储蓄运动1http：///9206125741/22039331

新储蓄运动2http：///9206125741/22043725

新储蓄运动3http：///9206125741/22047959

新储蓄运动4http：///9206125741/22055245

主题：《新储蓄运动——为什么现在投资股票比储蓄合算》

时间：2012年7月28日地点：深圳福田区凤凰大厦一层咖啡厅

主讲人：@renjunjie

问：新储蓄运动的风险怎么样控制？

答：我刚才说的，之前大家觉得股票收益为什么比存款高呢？是因为你是高风险。但实际上在一定轨迹下，我们得出的结论正好相反：就是储蓄它说是“低风险，低回报”，我们的结论它实际上是“高风险，低回报”。而股票说是“高风险，高回报”，它实际上是“低风险，高回报”。这好像不可思议，但要满足几条：第一条是你一定要选好企业，而且不能太贵；第二是你观察的时间，就是说买入持有的时间不能太短。储蓄嘛，怎么也得储个5年10年的。前提不是说我买了以后不管了，你一年怎么也得看这么几次吧。然后就那么放着，放着会出现什么问题呢？你会在股票风险（上有很大收获）。

我们说股票有三种风险：（1）非系统风险；（2）系统风险；（3）自己非理性操作风险。如果你拿个5～10年以上（前提是好企业），你后两个风险没有了。因为系统风险是时间的函数，时间越长，系统风险越低。非理性操作风险，就是你不断买卖，熊市来了，哭了卖出去，牛市来了追进来。这两条没有了，你就剩一条了，等于你把你100%的精力拿来去挑企业和评估价格。这说起来容易，做起来难。

问：选择优质企业的标准是什么？

答：我们这个新储蓄运动，要花大量精力去选择企业。要提倡这个运动，要花很多时间推广这个运动。今天简单讲，其实就巴菲特那四条：

（1）做你了解的——雪球上不是有个流行语，不懂不做嘛；

（2）有长远的经济前景；

（3）管理层要信得过——但这一条在中国要打个折扣，如果严格按照老巴的标准，在中国挑企业比较难；

（4）价格不要太贵。

问：这几个因素，别说普通老百姓了，就算基金经理也不太明白。

答：我倒不是很赞同基金挑不到好公司。基金经理其实水平蛮高的。但为什么基金换手率高，这是一个机制模式问题。其实基金经理也好，证券分析师也好，他们挑好公司的能力不低的，只是他拿不住。为什么他拿不住？不是他拿不住，是因为他背后的公司让他拿不住。第二点，一般散户是不是挑不到好企业？我不这么看。你说一百个散户，有多少能挑到好企业，我觉得10～20个是没问题的。你看你周围的人，其实很多人在研究公司方面做了很多功课，我是讲业余人士，他们功课的深度一点都不浅，问题在于他拿不住。除了研究，另一个功课是你要事先想明白为什么我拿了好企业以后不卖，不管你价格多高我都不卖。除非有一个前提，就是你厉害，说我能知道什么时候价格高了，你有能力把它卖掉。我们书里也有写，因为就算巴菲特也没这个能力，后来他都后悔买错了，我不排除我们在座的有比巴菲特厉害的，但是概率比较低。你要做功课，为什么我买了以后不要动。

问：很多时候，企业基本面会发生很大变化。比如$诺基亚（nok）$很好的公司，很快就变坏了。$苹果（aapl）$很坏的企业，后来又变好了。那到底怎么判断企业好坏？

答：再说一个比较虚的话。很多人都问巴菲特一句话，什么是价值投资的精髓？老巴每次都说一句话：没有什么公式，就一条，就是你要懂企业。怎么懂企业呢？简单来说，什么叫懂企业，就是了解它。你懂诺基亚，那你就买了。很多人懂苹果，但我不懂，我就没买。我懂什么呢？我懂葡萄酒，我懂白酒，那我就买了。第二点就是要有长远的经济前景，怎么评估呢？这是有技巧的。