第53章参加投资报告会2
“大家好！下面由我来做一个过去一年的总结，大家请看ppt……”
“2016年的a股市场呈现出以下特点：
市场走势：
先跌后涨：年初受硬着陆危机、监管趋严和人民币贬值等利空因素影响，1-2月市场大幅下跌，出现“熔断”行情，沪指最低下探至2638点。随后在地产周期上行、供给侧改革和险资举牌等因素作用下，3-12月市场企稳回升。例如，2016年1月4日和1月7日，a股两次触发熔断机制，导致市场提前收盘，投资者信心受到严重打击，市场出现大幅抛售。
风格切换：全年大盘股相对占优，共经历7次大小盘风格切换，其中“大切小”4次，“小切大”3次。从行业风格看，1-2月金融股相对抗跌，3-12月消费、周期股表现占优。
市场特征：
经济复苏与慢牛起点：2016年2月是我国经济复苏起点，也是a股由“增量市场”进入“存量市场”的元年。虽然经济面临硬着陆风险，但随着房地产投资回升、制造业pmi向上突破以及供给侧改革方案的推进，经济迎来边际改善，为后续股市慢牛奠定基础。例如，供给侧改革“去产能”政策预期下，行业龙头市场集中度有望提升，高毛利率和高roe的公司有望迎来戴维斯双击。
风格大切换：2016年是消费核心资产崛起元年，也是成长走弱的开端。消费板块受益于居民收入提升、地产周期上行和消费升级，内外资增持高roe和低估值分位的消费核心资产；而除消费电子外，整个成长风格表现不佳，传媒和计算机跌幅最大，内外资通过减仓成长加仓消费。
供给侧改革主线：市场主线为供给侧改革，“去库存”和“去产能”是两大支线。“去库存”指化解房地产库存，家电、食品饮料和家具等地产后周期消费板块受益；“去产能”针对钢铁、煤炭、建材等传统制造业，这些行业在2016年实现“供需双改善”而受益。从行情发展看，“去库存”是趋势性的，“去产能”是阶段性的。
主要影响因素：
政策因素：
供给侧改革：对经济结构调整和相关行业产生深远影响，推动了煤炭、钢铁等行业的整合与升级，相关企业的盈利和市场表现也随之发生变化。
熔断机制：1月1日起实施的熔断机制，在市场大幅波动时提供“冷静期”，但在实施初期也引发了市场的一些异常波动，例如1月4日和1月7日的两次熔断。
新股发行新规：申购新股无需再预先缴款等规定，改变了投资者参与新股申购的方式和市场资金的运作模式。
经济因素：国内经济处于转型期，经济增速换挡，经济结构调整对不同行业的企业盈利产生了不同程度的影响。例如，传统产业面临去产能压力，而新兴产业则在政策扶持下快速发展。
资金面因素：
一级市场融资：全年ipo和增发金额创出5年来新高，合计从a股市场抽血18022亿元，对二级市场资金产生一定分流作用。
二级市场资金：新增公募基金和沪深股通合计净流入4919亿元，但银证转账、大股东净增持、融资资金均呈现负值，合计净流出8023亿元，此外印花税和佣金也合计抽血1750亿元。
投资者情绪：市场的大幅波动和不确定性使得投资者情绪较为谨慎，风险偏好下降。例如，在市场下跌过程中，投资者参与交易的积极性降低，市场成交量萎缩。
国际形势：全球经济增长放缓，国际贸易保护主义抬头，英国脱欧等事件给全球金融市场带来不确定性，a股市场也受到一定程度的影响，例如人民币汇率波动、外资流向变化等。”
卫杰在台上吧啦吧啦的讲着，下面的人听得昏昏欲睡……
张小强拿出手机跟周欣怡聊起天来：
「这个人讲的跟财经新闻一样无趣，大家都快睡着了……」
「讲啥了？」
「回顾2016年的市场行情」
「你也听听呗，自己也做个总结」
「我都听得打瞌睡了……」
「哈哈，是不是很官方，像某些大公司的新闻发言人一样？」
「对，你怎么知道？」
「你猜我为什么不跟你去？」
「……」
“下面就到了激动人心的环节，我们xx证券总公司的首席经济学家、首席策略分析师、中国证券业协会的金牌讲师——王博士，给大家分析未来一段时间的行情！
大家都知道王博士很忙，神龙见首不见尾，我们分公司也是很幸运跟他约上时间，大家请用热烈的掌声欢迎……”
台下一片掌声雷动，经久不衰……
吴勇也打起精神来跟着鼓掌……
吴勇推了推张小强的肩膀，“王博士开始讲了，分析未来的行情，要认真听了！”
“各位新老朋友们，大家下午好！我是王博宇。
刚才小卫介绍了我很多头衔，什么首席，经济学家，分析师，金牌讲师……
其实我还有一些头衔他没讲，或者他也不知道！”
“哈哈哈哈……”
台下一片大笑……
“真的，我是说真的！比如说客座教授啊，研究所所长啊，指导员啊……还有的我也记不得了……”
“哈哈哈哈……”
台下继续大笑……
“我看大家都笑得很开心，那么我想问大家，通过刚才我讲这些我的头衔，你能得出什么结论？你能分析出什么？”
台下突然安静了，都陷入了思考……
张小强也跟着思考起来，他突然觉得这个王博士很厉害。
大概安静了不到半分钟的时间，王博士又说：
“好了，我不卖关子了！我也分析不出来什么很深奥的东西，我只知道王博宇他是一个人！
我想告诉大家的是：我们不要被这些花里胡哨的头衔啊，光鲜亮丽的表象欺骗了！我们应该透过现象看本质，王博宇，他是一个人。”