第七章低买高卖行不行？

“王大爷您问得好，正好引出了另一个有意思的话题，那就是市场先生。”项遥回答道。

“市场先生？”老王疑问道。

“对，市场先生，这是格雷厄姆教授在讲解价值投资理论时，引入的一个十分生动的人物形象，他把资本市场比喻成一个人，也就是市场先生。有了这样一个生动的比喻之后，我们再来看资本市场时，就能对价格的涨涨跌跌，看得更加清晰，也更有趣味，最重要的是，我们能够更好的控制自己的情绪。”

项遥边讲边观察着大家的表情，接着说道：“就像股市准点开市，又准点闭市一样，这个市场先生，也是每天都会准点来到你面前，想要跟你做生意，他想从你手里买走股票，或者把他的股票卖给你，但是，买卖的价格要按照他给出的报价来交易。”

“都是他说了算？那我岂不是成了刚过门儿的小媳妇儿，处处看人脸色啊，这也太霸道了吧！”老王说道。

“你炒股的时候，不就是按照股票市场的价格买卖的嘛！你怎么不动脑子啊！”老刘说道。

“呦呦呦……”老王准备回击。

项遥打断了两个人的拌嘴，说道“市场先生虽然有些霸道，但是，他却是个情绪非常阴晴不定的人，有时候他对未来信心满满，这时他会给你一个很高的报价，而隔天他就有可能对未来极度悲观，这时他又会给你一个很低的报价。只要你愿意，你可以根据他给出的报价，把你手里的股票全部卖给他，或者从他那里再买进更多股票，当然，你也可以选择不做任何交易。”

老王点头并说道：“那就等他报价高的时候卖给他，再等他报价低的时候，从他那里买回来不就好了嘛？就像有句话说的那样——打得过就打，打不过就蹲墙角猫着！”

“是的，只要市场先生提供了报价，是可以这么做，就像在股市里一样，您可以买进、也可以卖出，但是，交易的价格却要由市场来决定。”项遥回答道。

老王的脸上流露出一丝轻蔑，说道：“那既然已经知道市场先生的性格不稳定，那还管什么内在价值和安全边际，也不用费劲巴拉地去研究分析了，就按照低买高卖不就行了？”

“是啊！我就是这么做的，但总是踩不对点儿，结果还是亏钱，就跟老王当初买进乐视的情况一样，他本来是在回调的最低点买进的，可结果怎么样，没有最低，只有更低，最后一分钱都没给老王留下来！”大妈用手挡着嘴继续说道：“一提起这事儿，我就想笑。”

“诶~~~”老王的脸色乌青：“我这当事人就在现场呢，你咋还不带一点儿伪装呢！”

“抱歉，抱歉！”大妈边说边偷偷笑着。

项遥说道：“王大爷，您刚才说的低买高卖，确实是可以利用市场先生的地方，但是，这样的操作策略有个致命的缺陷，那就是，你不知道什么样的价格是最低价，什么样的价格又是最高价，所以，就会出现像大妈刚才说的那样，总是踩不对点儿的情况。”

见大家没有异议，项遥接着说道：“没有公司的基本面作为支撑，没有对内在价值的基本判断，只是一味的想要低买高卖，那就会变成一场猜谜游戏，而猜对和猜错的概率都是50%，这就像抛硬币猜测正反面一样，成了纯粹的投机行为。”

“那，如果选择那些，股价跌破了历史最低点的可以吗？这样的价格肯定够低了吧？”有人问道。

项遥摇摇头，说道：“不行，大家想一想，股票在退市之前，通常都能接连创下历史最低价，当你认为一块一的价格足够低时，它却很有可能会继续下跌，甚至跌破一块钱的面值，所以，仅凭创历史新低就购买股票，不仅难以实现盈利，反而更容易亏损，甚至满盘皆输。”

“老王买的乐视不就是你说的那种情况嘛，一块多买进的，结果一分钱没剩下。”有人说道。

“你们别总是提乐视、乐视，一提乐视我就想起南三条那个王八蛋，要不是他，我怎么可能买这只垃圾股！”老王说道。

为了防止纷争，项遥赶快说道：“因为你无法预知市场先生的心情好坏，就像无法确定，在下一个交易日，股票的价格是会上涨，还是会下跌一样。在这种情况下，一味的想从事低买高卖，就会让投资变成一场赌博，而输赢的概率都只有50%，这不仅难以实现长期盈利，而且，与我们之前对投资的定义也是不相符的，所以，靠简单的低买高卖是无法战胜市场先生的。”

项遥继续解释道：“即便你偶尔能猜对了一两次，但是，对于性情变幻无常的市场先生来说，你很难找到战胜他的长效机制。所以，我们经常会听到，有人在追高时被套牢，买低时却遇到公司退市一样，”

“这个，不就是要凭经验和感觉吗？”李大妈回答道。

老王点头说道：“是啊，就像练习拳击一样，挨打挨多了，傻子都知道怎么躲闪了。”

项遥摇摇头，说道：“大家应该都听过这样一句话，叫做方向不对努力白费，用在这里再合适不过，大家试想一下，对于抛硬币猜正反面的游戏，经验对于猜测结果是没有任何作用和影响的，一个人即便已经连续猜对了十次，但是对于第十一次的结果，他仍然只有50%的概率能猜对，所以经验在这里，对最终结果是没有任何用途和帮助，而且更重要的是，投资者的信心并不会因为投资次数的增加而增加，甚至还会遭受打击，从而失去心理优势。”

“确实是这样，每天股市开盘时，那叫一个紧张，心里没底啊！”

“开盘了又能怎样，你还不是一样提心吊胆的！”老王说道。

“这正是市场先生蛊惑人心的地方，他的情绪飘忽不定，所以，他也希望别人能跟他一样，因为只有这样，他才能增加自己获胜的概率，因为，他面对的是所有的股民，不仅可以对冲掉大部分的风险，而且他还拥有体量上的优势。然而，个人投资者在这场抛硬币的游戏里，却无法做到零和，尤其是在面对心理压力时，往往连50%的胜率也没有了。”

“是的，这种情况就成了大钱吃小钱！”老刘说道。

项遥点头继续说道：“而且，由于这种抛硬币的游戏充满随即性，导致投资者很容易就会上瘾，这就像赌博能给精神上带来随机性的刺激，从而让赌徒上瘾一样，散户往往会进入一个越亏损压力越大，越想盈利却越是亏损的恶性循环。所以，在没有对公司基本面进行分析研究，从而对投资建立起信心的情况下，单纯依靠低买高卖，是无法战胜市场先生的，而且，通常还会对这种交易策略上瘾，从而深陷泥潭。”

众人纷纷点头，表示认同。

项遥接着说道：“刚才，我们了解了市场先生的概念，又论证了低买高卖行不通，现在我们继续讲刚才的例子，来说明价值投资是如何确保本金安全的。”

“好！”老王说道。

“现在我们假设，市场先生正在做这种笔的生意，他每天会走到你的面前，想跟你做交易，他会给你一个报价，根据这个报价，你可以从他那里多买几支笔，你也可以将你手里的笔卖给他，当然，也可以选择不做任何交易。”

老王点头示意。

“王大爷您之前买了一支一块七的，您也挺喜欢，用起来也挺好用的，有一天，市场先生走到您面前，跟您说，这种笔的价格跌到了一块五，您会怎么做？”

老王想了一下，说道：“我会再买一支。”

项遥点点头，说道：“您会不会因为市场先生报价是一块五， 而感到恐慌，从而也按照一块五的价格将您手里的这支笔转手？”

“他性格不稳定，我怎么可能跟他一样不着调啊！”老王回答道：“我不会卖！”

“嗨~~~”老刘说道：“你已经够不着调了！”

大家都笑了起来。

项遥说道：“又有一天，市场先生跟您说，这种笔涨到了二块五，您又会怎么做？”

“那就把我的卖给他，我再去超市买一支！”老王笑着说道。

“是的，王大爷的选择是完全合理的，但是，在这里例子中，那个未说明的隐含前提起了关键作用，那就是我们都知道这种笔的内在价值，也就是它的市场价格是2块钱，所以，当市场先生报价一块五时，我们清楚这个价格比较便宜，于是在这个时候，我们很可能会从他那里多买几支笔留作备用。”

项遥望着大家，见他们纷纷点头认同之后，继续说道：“当市场先生报价两块五时，我们就知道这里面有商机，就会选择高价把我们手里的笔转卖给市场先生。”

大家又点头表示赞同。

“那么，我们再回到股票上来，当您在购买某只股票时，有做过透彻的分析，从而在您的心里，对股票的内在价值，有个基本的判断和估值吗？”项遥拿起一支笔，继续说道：“就像，我们在心里能够清楚地知道，这种笔在超市和小卖部都卖2块钱一样。”

老王皱着眉，憋着嘴说道：“这股票一天一个价，而且变化还很大！这怎么知道啊？”