第二十七章《巴菲特传》（5）

巴菲特合伙公司的创立与解散1.巴菲特的第一次创业

在格雷厄姆·纽曼公司工作期间，巴菲特获益匪浅。因为他从不凭感觉判断一只股票的命运，也不轻易说“不”，他的一切方法和策略都建立在调查了解的基础上。而这种理性方法在巴菲特思维里根深蒂固，巴菲特在总结自己的投资经验时说：“投资并不是仅仅凭借智商的高低就能决定胜负的一种游戏，理性才是投资的决定因素。”

巴菲特对套利方法进行了深入的研究，并对格雷厄姆·纽曼公司截止到1956年的30年间所有的套利方式进行了仔细的分析，他得出一个结论：来自套利交易的年平均收益率高达20%。因此，巴菲特更加致力于运用套利交易的技巧进行投资，同时在使用过程中不断地对这种方法加以完善，最后将这种投资方法运用得得心应手。

1956年，格雷厄姆决定退休，巴菲特和杰罗姆·纽曼的儿子米奇·纽曼都是格雷厄姆·纽曼公司的接班人，但格雷厄姆最终没有确定让谁做接班人。因为这两个人都很有才华，都是出色的投资家以及优秀的经营管理者，但两个人的方式却完全不同：米奇的风格接近纽曼，管理非常严格，待人接物常常显得无礼；而巴菲特却喜欢与生意伙伴维持融洽的关系，而且这两个人合作起来协调性很可能没有格雷厄姆和杰罗姆·纽曼那么好。另外，当时巴菲特在该公司工作的愿望不再那么强烈，相比之下他更想回到奥马哈开创自己的事业。由于接班人不确定，因此格雷厄姆决定将公司解散。格雷厄姆退休后，在加利福尼亚州的拉霍亚的别墅里安享晚年。这里是太平洋沿岸，从房间里就能俯瞰大海。格雷厄姆将大部分时间都用来阅读古典文学书籍和进行户外休闲，并热衷于慈善事业。

在格雷厄姆解散公司的时候，巴菲特已经有了14万美元的存款。后来他带着妻儿回到了奥马哈，准备在家乡开创自己的事业。回到奥马哈后，他在离祖父的杂货店两个街道远的丛林大街租了一间房子。安顿下来以后，巴菲特就开始对自己的未来事业进行筹划。他此时再也不想受雇于人了，决心在故乡这片他深爱的故土上施展自己的才华。

为了迎接巴菲特一家人返回故乡，巴菲特的亲朋好友们举行了一个小型聚会。在聚会上，巴菲特站起来宣布：“我已经决定了，成立一家投资公司，而这家公司将遵循格雷厄姆公司的模式。”

聚会上的亲友们听到他的宣布都沉默了片刻。姑姑爱丽丝首先打破沉默，她支持巴菲特的计划。爱丽丝是一位有远见卓识的女性，她完全相信巴菲特的能力，她说：“在沃伦推销geico股票的时候，我就因为相信他的才能而获得收益。从那以后，我对沃伦的才能深信不疑，我相信他会让我的退休金不断翻番的。”同时姐姐多丽丝也表示，要加入巴菲特的投资行列。

1956年5月1日，巴菲特的合伙公司宣告成立。当时，公司里总共有七个合伙人：姑姑爱丽丝·巴菲特投入35000美元；姐姐多丽丝和姐夫杜鲁门·彼德斯各投入5000美元；岳父汤普森医生投入25000美元；朋友查尔斯·彼得斯投入了5000美元；查尔斯的母亲伊丽莎白投入了25000美元；巴菲特的律师朋友莫耐恩向岳母借了5000美元投入巴菲特的合伙公司，同时，他对所有人说：“如果我不选择巴菲特这个家伙，那我的脑子肯定出问题了。”而巴菲特作为发起人却只投入了100美元，加上他在连锁店买账簿花的49美分——他的全部投资为100美元49美分。但是他却凭借自己卓著的投资才能，用这100美元创出了巨大的投资收益。

虽然巴菲特是投资最少的一个，但他却是公司真正的管理者，拥有公司绝对的实际决策权。此外，巴菲特不希望任何人过问他的决策过程。巴菲特对他的投资合伙人说道：“我会像经营自己的钱一样经营公司，我会承担相应的损失，也会获取我应得的利润，但我不会告诉你们我是怎样经营的。”他还允许股东们自由地运用自己的资金，并且允许股东对这些资金持绝对的掌控权。

这个所谓的公司实际上连办公室也没有，巴菲特在离卧室不远的过道里办公。他的一个合伙人曾说：“在公司刚开张的时候，你如果想和巴菲特谈话，就得先从他家的后门穿过去，然后依次经过他家的厨房、客厅再穿过卧室……”

无论条件多么艰苦，公司的合伙人始终相信他，大家都把钱放心地交给巴菲特，而且也不问太多的原因。他的朋友布莱恩特夫人说：“大家早就看出来巴菲特对股票有非常浓厚的兴趣，也在坚持不懈地努力着。他的朋友们包括我，从来都没有怀疑他在这方面的能力。只是当时没人想得到他会做得如此成功。当时，我们只是觉得，这个年轻人在股票研究方面有着独特的见解和才能。当巴菲特在卧室附近的过道里办公时，大家对此都不在意，也没有过多担忧，我们都知道，这个精明的年轻人知道自己在干什么。”

创业初期非常艰苦，巴菲特也为公司付出了巨大的心血：他潜心研究格雷厄姆和纽曼的投资策略，花费大量时间和精力研读其他证券类书籍，认真分析上市公司的财务报表。除此之外，巴菲特还游说其他人加入他的合伙公司，但他的游说并不顺利，因为巴菲特在创业初期的时候“连办公室都没有，只是在卧室旁边的过道里办公——没有秘书、没有计算器……”

巴菲特的合伙公司赚的第一桶金是对美国国民火灾保险公司的投资。当时，美国国民火灾保险公司在奥马哈的分公司是一个很不起眼儿的小公司，它的管理者是保险业的巨头阿曼森兄弟。在20世纪20年代末，该公司的股票就分销给内布拉斯加的农场主们了。而阿曼森兄弟计划以50美元每股的价格重新买断这只股票。显然，这是非常低的收购价格，但由于当时这只股票几乎都要被人遗忘了，所以农场主们都纷纷将其卖出。

但是，经过在保险卷宗里的苦苦挖掘和深入市场、调查分析，巴菲特得出一个结论：这只股票的价值要比50美元高出很多。他明确地意识到了这只股票的廉价性，以及未来它将会给他带来怎样的收益。但是正在因为得出这个结论而按捺不住内心的激动时，他却找不到可供他买进股票的机会。

于是，这个年轻人便和他的律师好友莫耐恩一起参加股东年会，并试图在年会上得到股东的名单，但是却遭到了海登·阿曼森毫不客气的拒绝。于是，这个轻易不言放弃的小伙子建议朋友开着车，游遍整个内布拉斯加州去寻找这只股票。当时，巴菲特那种感觉不亚于请一位好朋友花费整整一下午的时间寻找高尔夫球。

为了尽可能多地收购这只股票，巴菲特要求他的朋友以每股100美元的价格向持有人将其收购。当时莫耐恩并不完全明白自己的朋友为什么会如此的疯狂，但是他还是经不住巴菲特的劝说，驾驶着一辆红白相间的雪弗莱车驶向了内布拉斯加州最远的角落。

莫耐恩在路上整整行驶了三天，无论是在乡村法院、银行还是其他类似的地方，他向看到的每一个人提出以100美元每股收购这只股票的建议。而当巴菲特和莫耐恩的行动被美国国民火灾保险公司获悉的时候，他们已经持有了这个公司10%的股份。

后来，他们把收购的股票卖给了纽约的一位投资者，获得了10万美元的利润，两个人每人分得了5万。可以说，这次行动是合伙公司成立以来赚的第一笔钱。

到这个阶段为止，巴菲特已经对当时市场上所有的股票和债券的情况有了深刻了解，他把财务报表和穆迪书中的每一行字都牢记在心，并且逐渐在自己的心中建立了华尔街的详细轮廓。他对自己的分析能力有着强烈的自信，并认为没有任何人的分析能力比自己更好。

2.不断吸纳投资人，加快合伙公司的扩张

虽然收购美国国民火灾保险公司股票的行动使巴菲特为公司赚到了第一笔钱，并且数量还相当可观。但是，这些资金用以维持公司的进一步发展还是远远不够。再加上公司成立不久，这个初涉股市的年轻人不仅没有辉煌的投资业绩供以宣传，而且还希望自己能够掌握对未来客户资金的绝对控制（即他的客户要像公司的其他合伙人那样，只负责把钱交给他，而不过问具体的投资事宜），从当时的实际情况来说这是非常困难的事情。

在这种情况下，进一步争取更多的投资者以便吸收更多的运营资金，便成了巴菲特让公司进一步发展的关键。

然而，上帝似乎对这位有着卓越才华的年轻人也有着深深的偏爱。当巴菲特的公司遇到了资金方面的发展瓶颈之时，他毫不吝啬地向巴菲特伸出了援助之手。这个神圣使命的第一位执行者就是格雷厄姆的朋友、佛蒙特州诺威奇大学的校长、物理学教授荷马·道奇。

在1956年一个美好的夏日，荷马·道奇在驾车旅行回来之后，便前往了巴菲特所在的奥马哈，并直接来到了在他的耳闻中具有强烈传奇色彩的年轻人的家。

听到敲门声后，巴菲特只穿着袜子就打开了自己的家门。看到道奇，巴菲特非常惊讶，然后非常谦逊地邀请道奇进来随便聊聊。

进屋后，道奇直接将自己带来的12万美元递到了巴菲特的手中，言简意赅地说：“我想让你来管理我的钱。”这时候，巴菲特向他说明自己在和家人经营一个合伙公司。“那好吧，我也想和你搞一个合伙公司。”

就这样，巴菲特和荷马·道奇以及道奇的妻子、儿孙们一起开办了一个合伙公司，而道奇成为了巴菲特的合伙公司成立以来第一个圈外的合伙人。后来，他一直在巴菲特的合伙公司里为自己的家庭投资。到1983年道奇去世的时候，他投资的金额已经累计到了几千万美元。

对于巴菲特来说，1957年的夏天同1956年的夏天一样，有着令自己印象很深的回忆。那年夏天的一天，巴菲特正待在自己所住的屋子里，突然接到一个名叫埃德温·戴维斯的泌尿科医生的电话。在这之前，两个人素未谋面，埃德温·戴维斯是通过自己的病人阿瑟·威森伯了解到：巴菲特在寻找资金。戴维斯听说后，很想见见这个年轻人。

在这之后的一个星期天，巴菲特如约来到了戴维斯的家。当巴菲特按响戴维斯医生家的门铃之后，戴维斯医生打开了门。巴菲特果然给了戴维斯医生一个震惊：他的领口随意地敞开着，外套显得非常肥大，梳着一头过于稚嫩的短发。他看起来就像一个只有18岁的小男孩，而且说话的速度出奇快。

当巴菲特用惊人的语速向戴维斯一家作出“用格雷厄姆的原则来投资”的保证，并提出相关的合作条款之后，相信假如戴维斯没有莫大的勇气和惊人的预见力，那么很难将自己的钱放心地交到这个“初出茅庐”的年轻人手中。

多年以后，巴菲特对当年的场景依然记忆犹新：当时，戴维斯医生的妻子多梦西饶有兴趣地向巴菲特提问：“我听说你在赚钱方面很有一套，可以讲讲吗？”然后他们就投资方面的问题进行了长达两个小时的讨论，而戴维斯医生却在一边沉默不语，似乎对他们的谈话漫不经心。

但是，令巴菲特意想不到的是，戴维斯医生突然站起来宣布：“我们给你10万美元！”戴维斯医生的决定对于巴菲特来说具有十分重要的意义：如果他和戴维斯签约，就意味着他进一步摆脱了只为自己的亲朋好友进行投资的局限，又向着职业投资者的行列迈进了一步。

巴菲特和戴维斯夫妇约定：当投资获利之后，戴维斯可以先从最终利润中抽出不高于全部的4%。在余下的利润中，75%归戴维斯，25%归巴菲特。

在这之后，通过莫耐恩认识巴菲特的理查德和玛里琳·霍兰夫妇以及早期在奥马哈大学选修巴菲特投资课程的退休产科医师奥尔森夫妇都将自己的资金交给巴菲特打理。霍兰夫妇从来没有透露自己拥有的具体资产数目，但是霍兰慈善基金会的纳税申报单中的金额每年都会高达2610万美元左右，而这些基金的90%都来源于霍兰夫妇从巴菲特那里购得的投资股票。这些丰厚的利润，一直让夫妇二人备感自豪。至于奥尔森夫妇，他们自始至终都一致认为，假如要投资股票，那么巴菲特就是唯一的候选人。

巴菲特之所以能够吸引如此众多的投资者，是因为他曾经向投资者们作出承诺：每一个投资者每年都可以收回总投资的6%，并且还可以享受自己投资所收获的总利润中的75%，他自己则收取余下的25%作为管理资金的报酬。

为了感谢投资者对自己的信任，巴菲特每年都要在自己的家中举办一次宴会。他会邀请所有的合伙人参加。这时候，巴菲特还会向客户介绍在过去的一年中自己如何用他们的钱进行投资。

当然，并不是所有的人都愿意把钱交给巴菲特管理，比如巴菲特的邻居奇欧。这个有着五个孩子，每天都出门上班的公司高级主管对成天待在家里的巴菲特很不信任。

有一天，巴菲特上门拜访他的这位邻居。巴菲特首先拐弯抹角地和邻居谈起如何教育孩子的问题，看对方没有什么反应后便直奔主题。巴菲特告诉奇欧，如果他愿意向自己投入5000美元，那么自己则可以让他获得丰厚的回报。但是犹豫了好久，奇欧都不敢相信这个自己缺少资金，而且经常待在家里的年轻人会给他带来丰厚的回报。所以，他最终拒绝了巴菲特。

若干年后，当巴菲特取得巨大成功的时候，奇欧为他的错误选择追悔不已：“如果我当时听从他的建议，说不定最初的一点点钱到现在已经让我有实力拥有一所大学了。”

不管怎么说，当年还是有很多亲友又陆续加入到了巴菲特的投资行列当中来。到年末的时候，巴菲特控制的资本已经高达50万美元，而他最终也没有令这些信任他的人失望。在那一年，国内的道·琼斯指数下跌了8%。在大多数股民蒙受损失的情况下，巴菲特的投资组合仍获得了高达10%的赢利，这令越来越多的人更加放心地把钱交给他投资了。

然而，正当巴菲特的事业逐渐走向正轨的时候，四岁的小苏珊患上了一种十分可怕的臆想症。她总是出现一种幻觉：一个戴着眼镜的人悄悄地潜入了他们的家。小苏珊把这个臆想出来的影像称做“眼镜人”。在每天晚上临睡觉的时候，小苏珊都会抱着父亲的胳膊摇晃，让父亲从阳台到她的房间统统认真地检查一遍，防止“眼镜人”偷偷地躲在什么地方。直到巴菲特装作认真的样子把阳台和女儿的房间检查一遍之后，女儿才能够安心地睡去。

孩子的病情让夫妇二人非常担忧和心疼，同时还有一些莫名的愧疚和自责，最后巴菲特夫妇决定在法拉姆大街买下一套宽敞的五居室房子。在全家人搬入新居之前，沃伦抱着女儿向屋里看了最后一眼，他慈爱地对自己的女儿说：“好了，以后‘眼镜人’就留在这里啦，我们和他说再见吧！”

巴菲特的新家是一幢有着褐色装饰的水泥建筑，它建成于20世纪20年代，临近当地一条十分繁华的街道，并被掩映在一片树丛当中，所处的环境就像是一幅优美的郊外风景图。但是，巴菲特似乎并没有将精力投入到对周围环境过多的关注中。其实，真正能引起他注意的，也只有买房子的花费——31500美元。

在巴菲特一家人刚刚迁入新居后不久，他在格雷厄姆·纽曼公司工作时的同事汤姆·克纳普就飞到奥马哈来了，他们一起开车专程去听格雷厄姆的演讲。在路上，汤姆无意间提到，美国邮政正在采取政策将4分面值的总集印花退出流通领域。听到这个消息之后，巴菲特在投资方面的聪明才智再一次被发挥出来。巴菲特认为这绝对是一个赚钱的好机会，因此两个人在开车回家的路上每经过一个邮局就会在它的门前停下来，把这些将要变成珍稀之物的总集印花买下。最后，他们买了价值12000美元的印花作为投资。

很早的时候，巴菲特就明白：自己身上肩负着一种使命，那就是使他的钱大幅度、稳定地增加。但这并不能证明巴菲特天生是一个守财奴，也不能证明巴菲特对金钱充满了贪婪的欲望。事实上，他对自己的物质生活几乎没什么要求，他衣着随便，鞋子磨损得相当厉害，外套和领带很难搭配在一起。而且，巴菲特在食物方面也没有什么特别的要求，在外边，他和很多人一样，喜欢到麦当劳排队买薯条和汉堡。他的生活准则就是：简单、传统和节俭。因此，他只是把赚钱看成是一件很有意思的事情，而并不是迷恋金钱。

为了履行自己的使命，巴菲特远离了纽约这座繁华的城市，在故乡奥马哈低调又执著地经营着自己的合伙公司。在公司开始经营的时候，道·琼斯指数达到了200点左右。巴菲特的父亲霍华德认为，如此之高的数值显然不正常，因此他建议儿子不要在这种不稳定的时机进入市场。

这位有着丰富经验的老前辈的建议当然不是无稽之谈，但是巴菲特在那个时候已经掌握了更为先进的投资理论。这个年轻人从开始就没有打算购买热门股，而是从长远出发，根据股票的实际价值和发行这些股票的公司的增长潜力来决定购买股票，从来不受市场和所谓的股评家的观点左右。

巴菲特有时候把自己埋在资料堆里进行缜密的研究，有时候到他感兴趣的上市公司进行实地调查，一旦发现有升值潜力的股票，他就会立刻把其买进来，安心地等待其价格攀升。这个从导师格雷厄姆那里收获的“点金术”在每一次的投资实践中屡试不爽，为公司积累了丰厚的利润。

在合伙公司成立的第二年，即1957年，公司的赢利达到了31615.97美元，增长率为10.4%，虽然与巴菲特后来创造的奇迹相比，这两个数字似乎有点普通，但是如果你了解当时的市场背景，你就会忍不住赞叹巴菲特的伟大——1957年的道·琼斯工业指数暴跌了8.4%！而在1958年的时候，公司的赢利已经上升到41%，比在39%的道·琼斯指数情况下的获利还要略高一些；到1959年的时候，合伙公司的资产已经由成立初期的10万美元增长到了40万美元。

公司的快速发展吸引了更多的奥马哈人向巴菲特靠拢，一些慕名而来的人常常聚集到巴菲特常去的罗斯牛排店吃西餐，以便有机会听到这位神奇的人物讲解股票投资。