第二十六章《巴菲特传》（4）

投身于证券事业的巴菲特1.投身于父亲的证券公司

1951年，巴菲特大学毕业了，当时，同学都忙着找一份好的工作。但是正值二战刚结束不久，而且经济萧条，因此，对学生们来说，找一份安稳的工作非常的重要。在多种因素下，巴菲特为自己制定的工作目标是：去格雷厄姆·纽曼公司工作。

这年6月份巴菲特获得了哥伦比亚大学的经济学硕士学位。他的成绩非常优异，并且在格雷厄姆教授的科目里取得了a+的成绩，这是格雷厄姆第一次给学生这么好的成绩。巴菲特趁热打铁，向格雷厄姆毛遂自荐，提出去他的公司工作的想法。巴菲特很想继续跟格雷厄姆学习投资理论。巴菲特非常崇拜格雷厄姆，并认为自己对老师的理论精华还有没完全领悟的地方。巴菲特认为若老师雇用了自己，那么凭自己的能力，一定能比其他人做得更好。格雷厄姆听到巴菲特的请求后，他“习惯性地计算了一下价值与价格的比值，然后说no”，即使后来巴菲特提出“无薪实习”的条件，巴菲特的请求也没有得到格雷厄姆的允许。这大大挫伤了巴菲特的信心，也让他非常失望。

格雷厄姆对巴菲特很慈爱，但他对巴菲特说：“沃伦，放眼华尔街，大型的投资公司都不雇用犹太人，而我的公司的能力有限只能聘用几个员工，因此我得把工作机会留给犹太人。”老师说的是事实，格雷厄姆公司里的员工包括两名女职员在内全是犹太人。那段时期，大量的犹太人被非犹太公司拒之门外，许多犹太人因为没有工作而流落街头。因此，作为犹太人后裔的格雷厄姆认为，他的公司应该把机会留给犹太人。

巴菲特一直没有对此事作出过多的评论，但他不得不接受这样一个事实：他尊敬崇拜的老师似乎不认为他们之间存在个人交情；即使有，也不会为了巴菲特而打破他的公司“只雇用犹太人”的规矩。这对巴菲特打击非常大，他一个朋友说，这太考验巴菲特的承受能力了。

虽然遭到老师的拒绝，但巴菲特仍然想进入投资领域。而格雷厄姆却给了巴菲特这样的建议：“沃伦，你应该在危机过后再进入华尔街，而现在最主要的任务是找一份稳定的工作。”事实上，格雷厄姆对形势的分析是理智的。当时华尔街的道·琼斯指数经常出现跌到200点以下的情况，投资行业非常不稳定。而巴菲特的父亲霍华德也是出于这个原因，委婉地对巴菲特说让他等时机再成熟些再进入证券业也不迟。其实两个他最敬重的长辈都持相同的意见，巴菲特也没有过于固执，因此带着硕士证书回到了奥马哈。

当时，巴菲特在奥马哈已经小有名气，当时奥马哈的国民银行曾开出优厚的条件聘请巴菲特，但巴菲特婉言谢绝了，他认为自己应该在投资业闯出一片广阔的天地。后来格雷厄姆向一家投资公司的老板比尔·罗森沃尔推荐巴菲特，于是比尔给巴菲特写了一封信，让巴菲特上他那儿工作。但巴菲特没有坚持多久，不久他就因服役于国民警卫队而不得不留在奥马哈。

后来，巴菲特在父亲的公司——巴菲特·福尔克公司上班，他准备让自己好好地接受磨炼，为日后开辟事业打下基础。有一次，霍华德一位朋友幽默地问巴菲特：“嘿，小伙子，你是要去巴菲特父子的公司上班吗？”“不，”巴菲特风趣地回答，“我是去巴菲特及父亲的公司上班。”

巴菲特在巴菲特·福尔克公司的职位是投资推销员，他的主要工作职责是分析股票，并把自己认为有升值潜力、能带来收益的股票向客户推销，而他则在客户的纯利润中抽取一部分作为佣金。巴菲特对股票有着浓厚的兴趣，并且能在研究股票时独辟蹊径。巴菲特通常不会研究那些热门的股票，而是能发现那些普通却优质的股票。比如像杰纳西峡谷天然气股票、西部保险证券等。最后，通过巴菲特的推荐而投资了这些股票的投资者，都获得了三倍以上的收益。

在做股票推销员的同时，巴菲特不断设计出一些新的研究项目并推荐给老师格雷厄姆，他一直在为实现到老师身边工作的梦想而努力。

但令巴菲特沮丧的是，无论他推荐的股票多么优秀，都不能取得顾客的完全信任。实际上，他缺乏实际经验，也没有很高的专业性。巴菲特不擅长解读顾客，也不是一个优秀的听众。他和顾客的谈话方式令他推销更像做宣传，而当他说到口干舌燥的时候，顾客会问：“你的父亲或者别的经纪人是怎么认为的？”有的顾客听完巴菲特的宣传后，还通过其他的方式验证从巴菲特那里得到的信息是否准确。而当这些顾客对巴菲特提供的所有信息都验证完，并且决定按照巴菲特的思想买股票的时候，他们却到其他的经纪人那里买股票，这就使巴菲特虽然提供了有价值的信息，却拿不到佣金。虽然巴菲特的预测经常都会被证实是正确的，但他所得的佣金回报却非常微薄。对此，巴菲特非常泄气。在这段时间，巴菲特在公司从事的与投资相关的工作并没有让他有成就感，但他却有一个非常大的收获——参加卡耐基课程。

巴菲特曾说，参加卡耐基课程是他作过的最好投资。巴菲特知道自己在人际交往方面很失败，他曾说：“我很害怕公开演讲，但有时候我总得在别人面前发言，这让我非常恐惧和苦恼。”正是卡耐基的课程帮助巴菲特克服了这样的恐惧。他第一次接触卡耐基的书是在爷爷欧内斯特的书架上，那本书的书名很吸引人，是《如何赢得朋友并影响别人》，在书里，卡耐基总结了几十条为人处世的原则，其中最重要的原则就是：不要轻易批评别人。太对了！没有人比他更能理解被批评的痛苦了。此外，卡耐基总结的原则还有：自己的名字是所有声音中最好听的；人人都喜欢被肯定和赞美，没有人喜欢被批评；自己做错了，要坦白认错……

巴菲特牢记最后一条原则：只阅读这些原则是没有用的，你必须在实践中运用它。巴菲特严格按照卡耐基的理论实践：有时他认真倾听别人说话，也真诚地赞美他人；有时他故意批评或反对他人。他发现自己不同的态度会造成不同的结果，这一切证明卡耐基说的处世原则是对的，而且对他的人际交往很管用。于是巴菲特从上高中开始，把卡耐基的处世原则越来越多地运用到实践生活当中，对他大有裨益。巴菲特到高中的时候，有了几个好朋友，还加入了高尔夫球队。在他从大学至研究生的时期内，他的人缘也更广泛，因为巴菲特不断地把卡耐基的处世原则运用到他的人际交往中，如果实在做不到受人欢迎，那么他会尽量地做到不让人讨厌。

参加工作后，一次巴菲特在去巴菲特·福尔克公司上班的途中，看到一则关于卡耐基培训的广告，他觉得自己很有必要报名参加培训。他认为卡耐基培训不仅能令自己更受欢迎，而且对他的股票投资商工作也有很大的帮助。当然苏珊也是巴菲特参加培训的原因之一。当时巴菲特正在追求苏珊，而笨拙的交谈方式显然很难获得苏珊的芳心。从这个角度看爱情也是巴菲特下决心学卡耐基课程的动力。

在报名的那天，巴菲特把一沓100美元的现金交给教练沃利·基能，并对他说：“头儿，在我改变主意之前，赶快把这些钱拿走。”参加培训的大概有30人，这些人都和巴菲特一样，对人际交往有着同样的恐惧：他们不敢说自己的名字，不敢和对方说话。教练沃利给每个学员一本与演讲相关的书，书里有很多演讲项目，比如选举演讲、州长演讲、主题演讲等。教练指导他们不断地练习，并且鼓励学员们互相帮助，共同克服他们在人际交往中的缺点。巴菲特曾说，参加卡耐基课程培训，不是为了让自己在演讲时膝盖不发抖，而是让自己在膝盖发抖的时候还能继续演讲。巴菲特对教练沃利的印象非常深刻，因为他在和培训的学生见过一次面后，就记住了所有人的名字。培训非常有效，巴菲特的演讲、人际交往以及语言能力都得到了很大的提高，这使他在推销股票的时候具有更强的推销能力和说服力：他的语言专业性让顾客更信服。最让巴菲特欣喜的是，之前和苏珊约会时经常紧张得语无伦次，现在却能侃侃而谈了，而且他的幽默风趣常常把苏珊逗得忍俊不禁。

在当时的卡耐基课程上有一项奖励制度：如果有人用课堂上的训练完成困难的事，就发铅笔作为奖励。而巴菲特在求婚成功的那天得到了铅笔——他的课程训练就像他的求婚一样大获成功。

2.奥马哈大学最稚嫩的老师

巴菲特在做股票推销员的时候，曾应邀在奥马哈大学教授“投资学原理”的课程，并且教授了好几个学期。当时巴菲特很瘦，看上去就像一个高中生，而他的学生却都是三四十岁的有着良好教育和工作以及不菲收入的中年人。他们中的大部分都是医生。当这个老师走进教室的时候，学生们先是震惊接着哑然失笑，他们从来没有见过这么稚嫩的老师：头发乱糟糟的，敞着领口，穿着一双很随意的运动鞋。这个瘦弱得像孩子一样的人居然要教他们高深的“投资学原理”课程，这简直就是天方夜谭。

然而巴菲特并不介意讲台下的笑声，他用自己丰富的知识和超强的语言能力把自己的睿智和渊博的学识淋漓尽致地展现出来，他在两分钟内就把课堂控制住。课堂上的笑声完全消失了，大家被吸引住，都凝神静听着，态度虔诚得像信徒在听耶稣布道。巴菲特秉承了格雷厄姆的上课风格，总会在课堂上插入一些活泼、生动的小故事使课堂气氛活跃起来，他风趣幽默的授课方式使枯燥的投资理论变得生动有趣。

有一次，巴菲特的学生在课堂上向他提问：“老师，在华尔街的致富秘诀是什么？”巴菲特听到这个问题后，很神秘地让学生把门窗都关好，不要让其他人听到这个秘诀。学生动作利索地关好门窗，等着老师开口。当学生们都迫不及待的时候，巴菲特不紧不慢地说：“在华尔街致富的秘诀就是走钢丝。”学生们一片哗然，都摸不着头脑：走钢丝和投资是完全不搭边的事情。巴菲特笑笑说：“在华尔街致富的秘诀就是在贪婪和恐惧之间走钢丝——在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”这时学生们才恍然大悟：巴菲特其实是在告诉学生们“反其道而行之”的投资原理。

巴菲特独特的教学风格给学生们留下了深刻的印象，他的很多学生在时隔很多年后仍然对巴菲特的课记忆犹新。伊丽莎白·察思是一个西班牙教师，她和在ibm工作的丈夫于1953年一起进入奥马哈大学学习巴菲特教授的“投资学原理”课程。她觉得巴菲特是一个很有特点的老师：他看起来似乎对什么事都心不在焉，但在上课的时候却对自己所讲授的内容非常投入。每当他在深入地思考问题的时候，他会在课堂上踱来踱去，而且喜欢低着头，像是很害羞的样子。经常因为太投入而“咚”地撞到墙壁，在撞墙后，巴菲特摸摸额头转身又往回走；但过不了多长时间，又听到“咚”的一声——因为相同的一幕在另一头墙壁前上演。

儿科医生卡罗尔·昂格鲁也是巴菲特的学生之一，他对巴菲特奇特的教学方法感慨万千：“巴菲特教我们使用尺子计算复利的方法，也让我们彻底信服了‘复利创造奇迹’的神话。”

课间，学生们都想从巴菲特这里了解有关股票的内部消息，但巴菲特却从来不向学生们透露有关股票的蛛丝马迹，他也不赞同学生们在经纪人那里探听“小道消息”。他对学生们说，所有被人们共享的消息都是不值得信赖的，它会把人们弄得紧张兮兮。而且这些消息在传播的过程中某一环节会被人夸大。这种情况下，这些小道消息不但对投资者没有任何好处，而且会误导投资者。所以这些消息在很多情况下都是毫无价值的。但学生们为了获得消息，经常会拐弯抹角或者直接向巴菲特打听某只股票的情况，聪明的察思故意带着悲伤的语调对巴菲特唱一首她自己编的歌谣：“亲爱的交易——商业专家呀，你听到我们的哭泣了吗？为什么呀，你从不告诉我们你到底买了啥？”而巴菲特对学生们的行为总是一笑置之，不作任何回答。

3.与geico初次结缘

巴菲特在哥伦比亚大学读研究生的时候就很关注一只名为geico的股票，并且非常看好这只股票的发展前景。巴菲特毕业后在巴菲特·福尔克公司当证券分析员，这时他努力向客户推销geico股票。但由于当时geico股票鲜为人知，而顾客对初出茅庐的巴菲特的专业水平也持怀疑态度，所以他的推销并不顺利。

最初让巴菲特关注到geico股票是他的导师格雷厄姆。有一天巴菲特在翻看名人录的时候，发现格雷厄姆是geico的董事局主席，格雷厄姆·纽曼公司拥有geico公司55%的股份。由于对导师极为崇拜，所以巴菲特对一切与格雷厄姆相关的东西都非常感兴趣。当时巴菲特产生了两点疑惑：格雷厄姆在课堂上曾对学生说过，投资保险业很难获得收益。在格雷厄姆看来，保险业回报率不高，而且它支付的股利很少，但是现在格雷厄姆却是保险公司的董事会主席；格雷厄姆一直奉行谨慎、保守的投资原则，但格雷厄姆·纽曼公司对geico和大笔投资却与老师的风格不符。到底geico公司有怎样的魅力，居然让格雷厄姆如此青睐？

geico公司是一家私人保险公司，主要经营汽车保险。公司由会计师内利堡·古德温和他的妻子利安以及公司的出资者创建的。公司在成立之初规模小、资金少，因此，与大的保险公司相比，geico公司完全没有竞争力，但古德温夫妇的经营理念是通过减少销售成本、降低认购风险的途径，达到汽车保险价格更低廉的目的，并希望用价格优势赢得客户。经过创建者不断的努力，公司的业务蓬勃发展起来，同时geico的保险成本比同行公司减少40%左右。在1945年至1948年期间内，公司的年保险金收入都在200万美元以上。

geico公司最大的股东是一位叫克利亚夫斯·利奥的银行家，他持有公司55%的股份，同时他的一位亲戚持有公司20%的股份，而古德温夫妇只持有geico股份的25%。1948年，利奥和他的亲戚急于把手中的股票售出变现，而古德温夫妇只有一小部分股份，只得顺从利亚家族的要求。于是古德温派出两名职员琼斯和大卫到华尔街寻找买主。然而，琼斯和大卫在华尔街奔波了很久，却徒劳无功，最后在格雷厄姆的朋友兼法律顾问弗雷德·格林曼的引荐下，他们来到了格雷厄姆·纽曼公司。琼斯和大卫向格雷厄姆描述了geico美好的发展前景，他们保证geico的价格比账面价值低10%以上。琼斯和大卫还向格雷厄姆说明了geico公司每股可观的收益：1946年它的每股收益是1.29美元，而到1947年则迅速升到5.89美元。如此看来，geico股票是只非常优秀的股票。

最终，格雷厄姆与geico公司达成了协议：格雷厄姆·纽曼公司以每股4.75美元的价格购入1500股geico公司的股票，这是geico公司50%的股份，也是格雷厄姆·纽曼公司四分之一的资产。但是，格雷厄姆在购进股票后才知道自己犯了个大错误：1940年颁布的《投资公司法》规定：投资公司拥有保险公司的股份不能超过10%。因此，证券交易委员会要求格雷厄姆·纽曼公司把股票退给出售者，但利奥家族却拒绝收回已售出的股票。出于无奈，证券交易委员会只好同意格雷厄姆把股票剥离给股东作为替代方案，格雷厄姆·纽曼公司只好公开出售geico股票。但纽曼和格雷厄姆都获准保留了自己的股份，并被允许参与到geico公司的管理中来。随后，格雷厄姆·纽曼公司公开出售geico股票的行为，产生了很好的市场反应：在1948年7月份分配geico股票时，它的交易价格是每股1.0827美元，而在这一年年底则达到了每股30美元。在整个20世纪60年代，geico公司的股票增长神速，因此，格雷厄姆买入geico公司股票的行为也成了他在投资上最辉煌的成就。

不能否认，巴菲特关注geico股票的时候带有盲目性。当时巴菲特的一个朋友问他为什么觉得geico股票是好股票，巴菲特回答：“因为格雷厄姆买了geico的股票。”但回答完后，巴菲特马上意识到自己的这个理由太感性了，而投资是需要理性的。于是，巴菲特决定对geico股票进行分析，以确定该股票是否值得自己投资。他牢记老师的忠告：若想了解一只股票，首先要了解股票背后的公司。于是在1951年春天，巴菲特来到geico公司参观采访，以掌握第一手资料。

那天是周末，巴菲特坐上火车直奔geico公司，可是当他赶到目的地的时候，却发现公司大门紧锁。巴菲特不甘心，他把门推得哗哗响，门卫听见声音赶忙跑出来看到底发生了什么事。巴菲特问他：“这里除了你之外还有别人在上班吗？”门卫说六楼还有人上班，并帮巴菲特进行了通报。这个在周末还工作的人，是当时gieco公司的财务副总裁洛里默·戴维森。门卫通报说来访的人是格雷厄姆的学生，既然这样，洛里默·戴维森决定给巴菲特五分钟的时间，然后礼貌地将他打发走。然而，当洛里默·戴维森来到值班室时，映入眼帘的却是一个高中生模样的年轻学生。看到戴维森下来，巴菲特作了简短的自我介绍并表示他很想详细了解geico公司，戴维森说，他很乐意为巴菲特介绍自己的公司。此时，巴菲特抛出一连串的问题：盖可公司是怎样的一家公司？公司用怎样的方式经营？公司的发展潜力怎么样？

巴菲特商业及投资方面的知识很丰富，但他的外表却很稚嫩，正是这种反差更让洛里默·戴维森对他渊博的知识感到震惊。在和巴菲特交谈十分钟后，戴维森意识到与自己谈话的是一个非同寻常的年轻人。本来洛里默·戴维森在和巴菲特交谈之前决定只给巴菲特五分钟的会面时间，但两个人的会面却持续了四个多小时。巴菲特在沃顿商学院的时候，就对保险业感兴趣，还喜欢计算赔率，但一直没有一个合适的途径能够使他了解这个行业的商业运作。戴维森用他的专业知识向巴菲特详细讲解了geico公司的商业运作。当天他连中午饭都没有吃，一直和巴菲特交谈，仿佛巴菲特是最重要的人。而对于巴菲特来说，这次会面意义非常重大，巴菲特曾说：“当他打开那扇见我的大门时，同时也为我打开了通往保险世界的大门。”

四个小时的会面过后，巴菲特获益匪浅，而他也终于了解了保险公司的赚钱方式——从客户那里收来保险费，然后投资这些钱，最终，保险公司收获的利润远远大于保险公司赔付的费用。这就是说，保险公司拿客户的钱去投资，而赚到的钱却全归保险公司所有！巴菲特眼睛一亮：这真是太美妙了！

巴菲特兴冲冲地打道回府，随后他写信给布莱丝公司和盖尔公司，希望得到这两家公司对geico公司的研究结果，因为这两家公司都以擅长投资保险类的股票而著称。巴菲特随后拜访了很多保险行业中受人尊敬的专家，与他们谈论geico公司，并且找到geico公司的优势：当时保险行业的传统经营方式是通过保险代理人销售；而geico公司的经营方式却是重点发展以政府雇员或军人为主的客户群，这些人稳健且事故率很低。同时，geico公司使用直接邮寄保单的直销方式。这样，geico公司在成本上就占据了巨大的优势：它的平均毛利比保险业平均毛利多五倍以上。从这个角度看geico公司的前景非常好。巴菲特曾说过：从来没有一只股票像geico这样让我激情澎湃。

但专家们却对geico公司不屑一顾，因为该公司的市场份额还不到1%，与那些拥有几千个保险经纪人的大型保险公司相比，geico公司显得微不足道。虽然巴菲特对自己在投资方面很有自信，但他毕竟没有足够的实践经验；再加上自己的判断又被保险业的多数资深专家所否认，这大大打击了巴菲特的自信心，并使他对自己的判断产生了怀疑。父亲霍华德在知道巴菲特的心事后，给了巴菲特很大的支持。他鼓励巴菲特要坚信自己的判断，霍华德还对巴菲特说，他完全相信巴菲特能做好。

父亲的鼓励给了巴菲特很大的信心，他又一次严密地分析了geico股票，并证明自己的判断是正确的。同时，保险公司的经营模式也让他深深着迷。从自己的实际调查和洛里默·戴维森的描述中，巴菲特看到geico公司是一个正在飞速发展的企业。于是，巴菲特更加认可自己的判断。在1951年一年中，他分四次购进geico股票，总共持股数量为350股，总投入成本为10282美元，这是当时巴菲特一半的财产。巴菲特投资geico股票的行为起到了很好的带头作用，渐渐他推销的geico股票得到了人们的回应。巴菲特打电话给他的姑姑爱丽丝，向她推销geico的股票。爱丽丝很信任巴菲特，买了100股geico股票。接着巴菲特又联系了他能联系到的其他人，向他们推销geico股票，比如巴菲特的叔叔弗雷德以及自己的大学室友查特·皮特森等。

很多人不解，为什么巴菲特这么看好geico公司的股票。一次，有一个叫坎贝尔的保险经纪人问福尔克先生：“为什么这个孩子那么用心地到处推销geico公司呢？据我所知，这家公司现在不招保险经纪人。”福尔克回答：“坎贝尔先生，你最好买点geico公司的股票当做失业保险。”

事实证明，巴菲特对geico股票的投资是正确的选择，巴菲特也没有让相信自己的客户失望。在不到两年的时间内，geico的股票价格就涨了两倍多。1952年，巴菲特将geico的股票卖出，赚了5000多美元，那些听从了他的建议、购买了geico股票的客户也都赚了一笔可观的利润。

4.在格雷厄姆公司的工作生涯

巴菲特在巴菲特·福尔克公司工作期间，经常和导师格雷厄姆通信。他在电话里向老师咨询投资上遇到的难题，并不断地研究新的项目，并把自己认为有升值潜力的股票向老师推荐，他们的友谊也在通信的过程中逐渐加深。开始巴菲特在信中称老师为“格雷厄姆先生”，而格雷厄姆也称他为“巴菲特”，后来，他们信中的称呼变成了“本”和“沃伦”。而巴菲特做的一切都是因为对导师无限的敬爱，也为了实现一个梦想——到老师的公司里工作。

功夫不负有心人，1954年宗教障碍解除了，华尔街不再排斥犹太人。巴菲特也在这时接到了老师格雷厄姆的电话，格雷厄姆让他一个月后到格雷厄姆·纽曼公司上班。放下电话，巴菲特难以抑制心中汹涌澎湃的情绪：这三年的时间里他都在争取去格雷厄姆·纽曼公司工作的机会，现在这个机会终于来了！巴菲特兴奋之情溢于言表，他激动地告诉妻子苏珊和每一个亲人他被老师聘用的好消息。在毕业后到1954年间，有不少规模较大的投资公司向巴菲特抛出橄榄枝，但被他婉言谢绝了。由此看来，巴菲特来格雷厄姆·纽曼公司工作并不是看重公司雄厚的实力，而是盼望着能跟恩师一起工作，向自己尊崇的人学习投资实战的本领。巴菲特兴冲冲带着妻子苏珊和女儿小苏珊搭上了去往纽约的飞机。巴菲特甚至连工资是多少都没问，因为他知道“本会给我一个合理的薪金”。

格雷厄姆·纽曼公司是由本杰明·格雷厄姆和杰罗姆·纽曼合伙成立的，公司地址在纽约市中心第42大街的查尼大楼里。公司里只有六名职员，它的运营资金总共是600万美元。公司规模不大，在公司的一面墙上有一个股票行情屏幕，屏幕上方有一个很大的玻璃灯泡。巴菲特同其他职员一样穿着灰布夹克，看起来毫不起眼，但巴菲特却有更强烈的自信以及更出色的能力。

格雷厄姆的投资风格谨慎，他热衷于寻找一些交易价格比公司净运营成本低三分之一的股票，而公司员工的主要工作就是寻找这种类型的股票并上报给格雷厄姆。格雷厄姆会对这些股票进行认真分析和研究，然后快速决定是否购买这只股票。这只股票只有两种情况：在他看来要么符合他的要求，要么不符合他的要求，任何折中的方法都是荒谬的。格雷厄姆非常相信自己的判断力，他对股票的决策就像皇帝的圣旨一样，一旦作出决策，任何人的反对都是无效的。格雷厄姆有一项超强的能力：能把一整页纸上布满的密密麻麻的数字快速地浏览一遍，然后准确无误地指出其中的某个错误，这常常令职员们惊叹不已；而巴菲特则青出于蓝而胜于蓝，他的这项本领比格雷厄姆更胜一筹，这常常让同事们叹为观止。实际上，格雷厄姆对巴菲特的评价非常高，把他当做自己所有学生中的精英，并且非常赞赏巴菲特与自己在投资方面相似的地方。

最初，巴菲特和洛特·施洛斯共用一间办公室，后来又和汤姆·克纳普共用一间办公室。巴菲特聪明绝顶但为人非常谦虚，所以很受大家的欢迎。

来到格雷厄姆·纽曼公司后不久，巴菲特就显示出他不凡的能力。有一次，费城的一个经纪商愿以每股15美元的价格提供给巴菲特一种名叫家庭保护公司的股票。这只股票名不见经传，而且也没有与这个公司相关的资料，使得许多人认为，对这只股票很难进行评估。巴菲特为了得到该公司的资料，他不辞辛劳地来到宾夕法尼亚州的哈里斯堡市，参观家庭保护公司的办公室。通过自己搜集的数据以及对家庭保护公司的调查，巴菲特认为这绝对是一只物美价廉的股票。但他的想法却没有得到杰罗姆·纽曼的认可。于是，巴菲特只好在自己的账户中买进一部分家庭保护公司的股票，并且说服与他共用一间办公室工作的同事克纳普也买进了一部分。不久之后，这只股票飙升至370美元！

格雷厄姆在投资实践上有着优秀的策略，并且还把自己的思想精华编成《格雷厄姆·纽曼公司手册》，供员工们借鉴和分享。手册中有一个很重要的理论：利用不同市场的价格差异而套利。但当时还没有人能够很好地用这个理论指导实践投资，而巴菲特却在对罗克·伍德公司的投资中很好地利用了这个理论。

罗克·伍德公司位于纽约市布鲁克林地区，这家公司主要生产用于制造巧克力饼的碎巧克力。罗克·伍德公司具有一定的规模，并且运营得很好。1954年，可可豆的价格暴涨，从5美分涨到50美分以上，这给罗克·伍德公司带来大幅度亏损。当时罗克·伍德公司有大量的可可豆库存，可可豆的价格在持续上涨，罗克·伍德公司如果卖掉库存的可可豆可能大赚一笔，不过，如果这样做那么一半以上的利润都将用来交税。于是罗克·伍德公司的股东们找到普利兹克，愿意将公司卖给他，因为股东们知道普利兹克有避免交纳巨额税款的方法。普利兹克买下了足够多的股票，以便取得罗克·伍德公司的控制权。但是，他并没有将可可豆卖掉变现，而是宣布利用库存的可可豆和股东交换股票，以增加自己在罗克·伍德公司的持股比例。当时，克罗·伍德公司的股价是每股34美元，于是普利兹克提出了一个优惠的条件：每股罗克·伍德股票可换得价值36美元的可可豆。

巴菲特意识到，如果在这时购入罗克·伍德股票，接着用股票和普利兹克交换可可豆，然后把可可豆销往市场必然会获得很高的收益。那段时间，巴菲特连续几周都在忙着做这件事情：买罗克·伍德股票、换成可可豆然后在市场上卖可可豆，他和同事们经常忙到深夜才回家。巴菲特用自己的努力为公司带来了巨额的收益。

那个时候，巴菲特和苏珊在纽约郊区的普瑞恩斯租了一套花园公寓。在巴菲特上班三个月后，苏珊在怀特·普瑞恩斯医院生下了一个儿子，巴菲特给儿子取名：霍华德·格雷厄姆·巴菲特。格雷厄姆送给巴菲特一架照相机、一台幻灯机还有许多其他的礼物，祝贺巴菲特喜得贵子。

当时巴菲特比以前宽裕了很多，但巴菲特对待金钱的态度并没有改变，他仍然谨慎地对待每一美分，连儿子的婴儿小床都是巴菲特从邻居那里借来的。