第十三章《彼得·林奇传》（6）
13年从业经历总结出来的投资经验1.想要赚大钱就要学会海外投资
作为公共资金的管理者，彼得·林奇不仅要涉足国内的投资产业，还要将公司的投资延伸到国际投资环境当中。由于受各国税制不同、交易风险大于国内、获利程度不同等因素的影响，美国投资机构资产组合在海外投资的并不多见。彼得·林奇通过对国内投资机构对海外进行投资的调查发现，他们在国际投资中的无效率性比例令人吃惊。尽管如此，彼得·林奇的超人胆识还是让他毫不犹豫地向海外投资市场进军。彼得·林奇会把要投资的国外公司与国内同产业公司进行对比，然后再决定是否进行投资。
彼得·林奇在对哥本哈根一家股票经纪公司进行访问的时候发现，这家公司竟然没有一个人去过沃尔沃公司进行调查，尽管沃尔沃公司距离哥本哈根的这家股票投资公司只有320公里。沃尔沃在瑞典的地位就相当于美国的ibm、通用汽车在美国的地位一样。通过在世界各地不断的考察，彼得·林奇发现这样的现象在香港、法国、德国等地也经常发生。投资机构对自己所投资的公司的调查研究显然是很不充足的，甚至，很多投资根本就没有作过任何分析。因为股票市场的无效率性，使得很多国内的投资者在国外的投资中能够赚到巨额利润。
沃尔沃公司就是一家市场价值被严重低估的公司。在麦哲伦基金公司刚刚进行国外投资时，通过与上市公司主管的交流，彼得·林奇敏锐地发现沃尔沃是一只巨大的牛股。在彼得·林奇对沃尔沃进行投资后，沃尔沃公司股票的收益达到了麦哲伦基金公司总收益的一半。
瑞典的上市保险公司与美国花团锦簇般上市的保险公司不同，仅仅有几家保险公司上市。当保险费上涨的时候，彼得·林奇却抓住了机会——斯堪的业绩虽然在纳维亚表现不佳，但是它的竞争对手却已经被它淘汰出局，利用这一时机，彼得·林奇购买了这些在利润回升之前不会升值的股票，从而获得了八到十倍的丰厚利润。
20世纪80年代中期，外国股票的收益为麦哲伦基金公司贡献了10%的总资产，这完全可以归功于彼得·林奇的辛勤工作。
彼得·林奇在欧洲的投资成功率比在美国本土还要高。他对所持有股票的欧洲公司有一半是感到很满意的，而这种满意度在美国只有四分之一的公司能够达到。彼得·林奇说：“如果你耐心地调查研究一家公司，你会发现法国股票经纪人的预测根本无法实现。不知道他们是从哪里得出来的这些数字。”
彼得·林奇最喜欢在其他投资人缺乏投资信心的地区进行投资，在美国的其他机构之前购买那些有着巨大资本市场的外国股票。当这些股票吸引巨额投资持续相当长的一段时间后，这个股票将会被很多美国投资者持有，到了那个时候，彼得·林奇已经赚了个大满贯，又寻找新的目标去了。在西班牙，彼得·林奇持有特莱弗尼卡和思德萨公司不少的股票；在意大利，彼得·林奇购买了大量的wi公司股票；而在墨西哥，墨西哥电话公司是彼得·林奇最喜爱的公司。
彼得·林奇在海外投资上基本没有出现过亏损的情况。他之所以可以这么成功，是和他的辛勤劳作分不开的。
2.永远不做投资市场中的“鼹鼠”
彼得·林奇对公司内部人员买卖本公司股票的举动并不多加干涉或者阻止。彼得·林奇认为，公司员工选择买卖本公司股票正是因为他们对公司内部运营状况十分了解，并且从员工买卖本公司股票中，彼得·林奇还有一个大的发现，投资所在公司股票的内部管理人员，不仅能在投资当中获得较多收益，并且他们所在的公司存在的破产危机也降低了很多。
彼得·林奇认为，内部人员的投资行为是一个参照标准，这是一个群体行为，并非是个人行为。一个人对整个市场不会造成太大影响，可当一群人作出同样的选择的时候，就会给市场带来巨大的影响。
其实，彼得·林奇对内部管理人员没有很严格的要求。因此麦哲伦基金公司很多管理人员都会依靠自己对股市的预知而作出投资，进而大赚一笔。甚至有时候，麦哲伦公司的员工也会跟随着彼得·林奇的投资方向进行投资。尽管彼得·林奇的投资信息保密工作做得非常到位，但是他们总是能够比一般的投资者抢先一步得知彼得·林奇所进行的投资。
可是让彼得·林奇没有想到的是，自己对公司内部管理的疏松，竟然养出了一只麦哲伦公司历史上最大的“鼹鼠”。
1985年5月，当彼得·林奇正想依计划对一家公司进行兼并的时候，这家公司的股票忽然出现了令彼得·林奇始料未及的猛涨趋势。这样的股票价格变动，使彼得·林奇知道自己公司内部有人泄露了兼并的消息。
知道这个兼并计划的只有三个人，一个是彼得·林奇自己，一个是托瓦利，还有一个是副经理卡洛斯。虽然股票上涨的信息是托瓦利第一个向自己上报的，但是单凭这一点不能排除他泄露机密的可能性。自己虽然一直很赏识卡洛斯副经理，其工作能力也很强，但是也不能保证他在利益的驱使下，不会做出出卖公司的举动。
为了调查出潜藏在公司高层的“鼹鼠”，彼得·林奇专门派人调查了这两个知道兼并这家公司的消息的人。
过后不久，负责调查的人把一张照片交给了彼得·林奇。随之，潜在公司内部的“鼹鼠”终于露面。这张照片上清清楚楚地记录着卡洛斯副经理和麦哲伦基金公司的竞争对手——德雷赛尔公司业务经理丹尼斯·莱文交谈举杯的样子。显然，谁透漏了这么重要的信息已经不言自明了。
德雷赛尔公司一直都是麦哲伦基金公司的竞争对手。如果彼得·林奇的兼并计划一旦被他们掌握，那么其后果将是不堪设想的。德雷赛尔公司面对这样一个可以牟取暴利的机会，又怎么能轻易放过呢？可以说，如果兼并计划被德雷赛尔公司也插上一脚，那么彼得·林奇的兼并计划将在无形中会增加很大的难度。而麦哲伦基金公司与德雷赛尔公司的这次对抗更是牵扯着这个计划是否还能完成。
面对公司有“鼹鼠”的严峻形势，彼得·林奇镇定自若，谁是内奸已经查出来了，只要做一些小手段使内奸上当，那么就可以使当初的计划顺利进行了。于是，彼得·林奇很快地和托瓦利制订了一系列针对卡洛斯和德雷赛尔公司的计划。他们把重点放在迷惑卡洛斯上，让他误以为彼得·林奇要放弃这次合并计划。
果然，卡洛斯这只“鼹鼠”在听到彼得·林奇说要搁置兼并那家公司的时候，便傻傻地上钩了。于是，德雷赛尔公司就像是扔掉一颗不安定的炸弹一样，把手中彼得·林奇计划兼并的公司的股票全部抛售了出去，其股票价格很快就回落到了正常的价位。毫无疑问卡洛斯这只“鼹鼠”当然被赶出了麦哲伦基金公司。虽然这件事情算是画上了一个圆满的句号，但是彼得·林奇开始对这件事情展开调查——矛头直指华尔街著名“预言家”德雷赛尔公司业务经理同时也是狄亚蒙德真正的主人——丹尼斯·莱文。与此同时，美国证券和汇兑监察委员会也对这件事情进行了立案侦查。1986年5月12日，这只华尔街的巨大“鼹鼠”落网。
彼得·林奇所作的股票投资和这些事先获得各个投资公司的投资意向的“鼹鼠”不同，他坚持凭借着自己对感兴趣的公司进行实际调查研究，再作出是否投资的判断，而不会使用任何花招去购买任何公司的股票。对于彼得·林奇来讲，华尔街的“鼹鼠”破坏金融规则的行为只会令人鄙视，而且这样的操作规则还是触犯法律的。
3.被彼得·林奇青睐的六类上市公司
从1977年开始担任麦哲伦基金公司总经理到1990年正式卸任辞职，彼得·林奇投资的股票数量超过了1500种，而这些股票当中有一些股票还被彼得·林奇反复投资。由此，彼得·林奇获得了一个“什么股票都喜欢”的称号。尽管彼得·林奇所作的投资几乎遍布所有行业的公司，但是在这些投资中，彼得·林奇还是有所偏好的。
彼得·林奇所青睐投资的公司有以下六类。
第一类：快速增长型公司
这种公司也是彼得·林奇最喜欢投资的一种公司。许多跟随彼得·林奇投资方向的投资者也喜欢寻找快速增长型的公司进行投资，但是他们对快速增长型公司的理解却与快速增长型的行业相混淆了，他们认为，快速增长型公司一定处于快速增长型行业当中。
如何判断一个公司是否属于快速增长型公司，要根据它的发展特点断定。一般来讲，具有规模小，成长速度快而成立时间短，年利率增长超过20%特点的公司就可以被认为是快速增长型公司。这一类型的公司具有持续开发自身资源的能力，并且能够在不同程度上表现出公司正在快速扩张的趋势。这些公司通常都具有延续性业务，具有高成长空间、高增长率。只要仔细挑选，往往会发现这类公司的股票潜藏着上涨10倍，甚至是40倍的能力。一旦选中了这类公司的股票，即等于是给自己储备了一个金矿。
在快速增长型公司中，彼得·林奇也有更加喜爱投资的公司类型。那种被彼得·林奇认为最值得投资的快速增长型公司就是那些在别的城市也可以成功复制这家公司已经取得成功的商业模式的公司，这样的公司是可持续发展型的公司，也是彼得·林奇最为青睐的快速增长型公司。
对于投资快速增长型公司的个人投资者，彼得·林奇常常强调一句话：“像思考何时买进股票那样来思考何时卖出股票。”卖出的最佳时机，就是当这只股票已经不再符合你当初买进的理由。彼得·林奇投资的时候，不是在计划投资时作出实地调查研究就结束了的，在投资过程中，彼得·林奇每隔几个月就要去重新考察一下所投资公司的经营状况，以便随时调整自己的投资策略。
快速增长型公司的成长有三个阶段：创业期、高速发展期、成熟期。当这类企业到达成熟期的时候，就证明这一时期公司若想要进一步扩张已经很不容易了。在这一阶段，公司的发展往往会受到制约。因而，此时公司必须找到新的方法才能不断地为公司增加收益。彼得·林奇认为要判定一家快速增长型公司是否已经进入成熟期，有一些迹象可以帮助人们作出判断。当公司已经不再建立新的分店，大部分的媒体或者分析师对这家公司进行吹捧，或者是其年度赢利大大超过了人们估计程度（譬如超过70倍），这些迹象显示出市场已经饱和，此时该公司的发展趋势一定会慢下来，这时候其就已经不能再被称为是快速增长型公司了。若投资者持有该公司的股票，那么此时一定要抛出。
第二类：中速增长型公司
中速增长型公司，通常被彼得·林奇定义为大笨象型公司。这种类型公司的范围非常广泛。像可口可乐、宝洁、贝尔电话、高露洁等公司都属于大笨象型公司。
要想判断出来哪些公司是属于这种中速增长型公司比判断快速增长型公司容易得多。就像彼得·林奇形象地把这个类型公司定义为大笨象一样，这种类型的公司通常都是一些历史悠久的大公司，不仅资金雄厚，并且都有一定程度的垄断性质。按照行业来判断，它们都是与生活密不可分的行业，譬如日化行业、通信行业、银行等。显然，这些行业与百姓的生活都息息相关。
虽然这一类型的公司年收益增长率没有快速增长型公司高，但是也能稳定地保持在10%～12%。虽然它们没有快速增长型公司的增长率高，但是比起稳定缓慢增长型公司，中速增长型公司的增长速度还是较快一些的。
彼得·林奇曾经用一个妙趣横生的比喻来形容中速增长型公司的增长速度：它的走势图既不像特拉华州的地势那样平坦，又不像珠穆朗玛峰那样陡峭。
彼得·林奇不喜欢对中速增长型公司的股票进行长期持有，但是他却会随时注意自己的投资组合中要保留这类公司的一些股票，以利用它的价格相对稳定性给自己的投资组合提供较好的保护。
当然，尽管中速增长型公司股票的价格比较稳定，但是它也不是全无风险的。这些公司也不可能摆脱投资必伴有风险这一定律。那么，卖出中速增长型公司股票的最佳时机是在什么时候呢？彼得·林奇说：“如果我购买的中速增长型公司的股票股价上涨到30%～50%，这时我就会把它们卖掉，然后再买进那些股价还没有上涨的中速增长型公司的股票，按照这样的方法买进卖出。”
第三类：稳定缓慢增长型公司
这种类型的公司大多数都是一些规模巨大且历史悠久的公司，它们的年收益增长率相当于国家经济的增长率，或者比国家经济增长率稍微多一些，但是一般这些公司的年收益增长率都不会超过5%。
其实，这种类型的公司并非一开始就是稳定缓慢增长型公司。它们在开始建立时可能是快速增长型公司，只是随着公司逐渐发展，增长速度才慢了下来。导致这类型公司发展变慢的原因，有可能是因为这类型公司已经进入一个稳定的时期，在这一时期，它们无法再开拓新的市场，或者是因为在它们发展的时候，已经耗尽了公司的元气，以至于即使有新的机会出现也无法利用这次机会继续发展。
常常有人把稳定缓慢增长型公司和大笨象型公司混淆，这或许是因为这两种类型的公司都是具有雄厚资金的巨型公司。
尽管这两种类型的公司都是具有悠久历史和巨大规模的公司，但是它们之间还有很大的区别，其中最大的区别就在于这两种类型公司的增长率。
由于大笨象型公司还没有达到顶峰，所以它的市场份额还可以继续增长，能够以占领竞争者的市场份额的方式扩大自己的市场，也能利用开拓新的市场来提高产品销量。但是因为大笨象型公司的规模已经很大，因此它不可能再像中小型公司那样拥有快速增长的潜力。而缓慢增长型公司的业务已经达到饱和，无法再继续增长它的销售量，因此只能凭借着人口增加或者通货膨胀等国家经济增长的因素而增长。
彼得·林奇从来没有掩饰过自己对缓慢增长型公司股票不感兴趣的态度。彼得·林奇公开说：“在我所做的投资组合中，增长率只有2%～4%的公司只是很少的一部分。因为一个公司的股票涨得快慢，完全取决于公司发展速度的快慢。如果一个快速增长型公司的收入可以使公司变得富有，那么我为什么要把时间浪费在稳定缓慢增长型公司呢？这样有什么意义呢？”
彼得·林奇认为，稳定缓慢增长型公司适合那些追求稳定收益、投资风格稳健的投资者以及为了获得股息、高额度分红的投资者。如果是抱有别的目的的投资者，就不用关注购买这类型的股票了。
第四类：周期型公司
有一种公司和其他公司在行业中不断地扩张不同，它在行业发展中并不是一味地扩张，而是扩张与收缩并存，并且在这两者之间不断循环，这种类型的公司就是周期型公司。
周期型公司的特点非常好判断：这种类型公司的销售收入和利润总是在定期地上涨和下跌。周期型公司涵盖的行业非常广泛：汽车、旅游、航空、石油、药品、化工甚至国防工业都有可能是这个类型的公司。
周期型公司的判断是最难的，也最容易把它当成其他类型公司。这种类型公司无法从它所处的行业中判断，因为从表面上看这种类型的公司和大笨象型公司没有明显的区别。不够专业的投资者很容易就会把这类型公司的股票当成中速增长型公司的股票购买。因为把它当成中速增长型公司，投资者往往会对它的股票的稳定性掉以轻心，因此随着这类公司的营业进入低谷，投资者也会损失惨重。