第十二章《彼得·林奇传》（5）

最传奇的投资经历1.鸡尾酒会总结出来的理论

彼得·林奇从1977年当上麦哲伦基金公司经理到1986年，整整过了十年时间。在这段时间里，在美国的股票市场中赚得丰厚利润的投资者可以说大有人在，不过在成功的投资者背后，却也存在着很多失败的投资者，而且很多人都赔得倾家荡产。彼得·林奇作为麦哲伦基金公司经理，自然比那些投资者要更加谨慎。他依靠着自己的实干精神以及自己的智慧使得富达公司的收益始终处于华尔街投资公司中的最高位置。随着富达公司业绩越来越好、收益越来越大，很多人都想知道彼得·林奇是怎样预测股票市场的。他们相信，彼得·林奇是因为精准地预测出来股票走势，才赚到了大钱的。但是，通过交流他们失望地发现，彼得·林奇从来不作预测也不相信那些所谓的专家预测。

彼得·林奇为了了解某一公司产品的实际销售情况去超市调查的时候，往往会发现人们对肥皂价格、卫生纸厚度、枕头的标签表现得认真、耐心、精心，而在股市中却表现得异常粗心的情况，感到很是困惑无奈。人们在购买股票的时候，往往是根据一些小道消息就去购买，而这种没有经过实际调查的消息，往往是非常不可靠的。尽管有些人不作调查在股票市场上赚了钱，但是这种投资却是冒着不必要的风险进行的投资。

其实，要作实际调查一点儿都不难，而且实际调查工作更是没有什么神秘的。虽然很多人都知道这一点，但是他们却缺乏耐心将调查研究细致地作到底。

有感于这种情况，彼得·林奇提出了震惊整个投资界的“鸡尾酒会”理论。这一理论尽管已经提出了二十多年，但是直到现在还是具有非常高的实用价值。在鸡尾酒会上，通过人们谈论的话题的转变以及人们的态度，可以较好地预测出未来股市行情是会上升还是会下跌，这一理论就是彼得·林奇所创造的“鸡尾酒会”理论。

华尔街的上层人物都乐此不疲地喜欢在家里举行鸡尾酒会招待客人，而许多人也喜欢在这种场合打听或者散布一些所谓的内部消息。因此，鸡尾酒会不仅是个社交活动，更是股市的延伸。

在参加过几次这样的酒会后，彼得·林奇悟出了“鸡尾酒会”这一奇特却又十分实用的理论。

在鸡尾酒会的第一阶段股市往往一度看跌，但是在这时期股市也会出现毫无征兆的一路看涨的情况。虽然人们在参加宴会时，即使股市看起来已经有所回升，但是却没有人愿意谈论股票。在酒会上，有人会询问彼得·林奇从事哪种职业，当彼得·林奇回答从事共同基金管理的时候，来的人会客气地向彼得·林奇点一下头，然后转身离开，如果来人没有走，他会很快地把话题转移，譬如讲讲凯尔特人的游戏，或者干脆说到今天的天气、孩子的调皮，总之即使是扯一些闲话也不愿意谈论股市。当人们宁愿与一个牙医谈论牙病的治疗，却不愿意和一个股票投资者谈论股市的时候，在彼得·林奇看来，股市出现转机的时候即将到来。

几乎没有人会注意，股市已经开始反弹上涨了15%的时候，当彼得·林奇再和搭讪聊天者表明自己的身份后，他们可以和彼得·林奇聊很长时间，而不是立刻走开，其间会聊一些股票风险等问题，但是在这期间，人们还是不太愿意谈论股票。可是在聊天的时候，彼得·林奇仍然会建议他们去购买基金。尽管人们在去和牙医谈话之前会和彼得·林奇交流一下，也只是为了和他谈论股市的风险有多大。通常，这时期人们还是更愿意谈论如何治疗牙病问题。而这一阶段就是鸡尾酒会的第二阶段。

当每个人都向基金经理询问哪只股票好、增值快、收益多的时候，股票市场的发展往往已经达到了第三阶段的最高点，这一阶段股票至少已经上涨了30%左右。该阶段在酒会上当人们知道彼得·林奇的职业是基金经理的时候，都像是见了蜜的蜜蜂一样，络绎不绝地过来询问他应该购买哪只股票，哪只股票可以为他们带来丰厚的收益，股票市场的走势会是怎么样的。可以说，这个时候，人们在酒会上谈论的几乎全是股票，再也没有人谈论、关心明星的绯闻或者牙齿问题，甚至就连牙医也会问彼得·林奇该购买什么样的股票。很显然，这时人们都在股票市场上有了投资，购买了一只或者几只股票，因而整个酒会上听到的都是关于股票的问题。

到第四个阶段的时候，人们虽然还是围绕在彼得·林奇身边，但是这次他们却是建议彼得·林奇应该购买什么股票了，并且会很有信心地向彼得·林奇推荐股票。当彼得·林奇在报纸上翻看那些被推荐的股票的时候，发现那些股票多数已经涨过头了。就是彼得·林奇的邻居，在这个时候都会向彼得·林奇建议他应该购买什么股票。一旦出现了这样的情形，就证明股票市场已经达到了巅峰，物极必反了——股票市场即将迎来下跌的时刻。这种通过鸡尾酒会所反馈给彼得·林奇的信号，相当准确。

彼得·林奇这一“鸡尾酒会”理论听起来虽然令人匪夷所思，但却是很有道理的。2007年中国股市达到了一个大的巅峰，就是坐在公共汽车上都能听到人们谈论的话题都是今天哪只股票又涨了多少，而且这种影响甚至已经蔓延到了学校里。而在2007年过后，大盘一路看跌，疲软无力，没有回暖的趋势。而人们则开始避而不谈了。

除去彼得·林奇所创造的四个阶段的“鸡尾酒会”理论，股票市场上传统的牛市和熊市也可以各自分成三个阶段。牛市第一阶段和熊市的第三阶段中有一部分是相互重合的，这种重合往往是在股市最低迷的时候出现的，在这种重合时期，很多投资者都对股票市场失去了信心，即使股市开始有回暖的迹象他们也无动于衷，不计代价地抛出自己手里的股票。而这一时期，有远见、有眼光的投资者则能够预计到股市将会开始逐渐看涨。虽然这是最黑暗的时刻，但是在他们看来过了这个时期就是黎明，于是他们开始挑选优秀的股票进行投资。经过一段时间之后，股票市场成交量开始有所上升，许多盲目抛售股票的投资者也开始理性地对待自己手中的股票。虽然这一时期，股票市场仍然有所回落，但是令投资者放心的是每一次的回落点都比上一次的回落低点高。于是，新的投资者开始拥进股票市场，整个股市的交易便开始活跃起来。这个时候，可以很明显地看到上市公司的业绩逐渐好转，上市公司盈利逐渐增加，进而吸引来更多的投资者进行投资。

牛市第二阶段时，股市情势已经明显好转，但是由于熊市的暴跌给投资者带来的巨大心理阴影不能在短时间内消除，因此，尽管在这期间股票出现了上涨，但是由于熊市的恐惧仍旧存在，人们还是不敢去投资。这时，进行短线投资的人较多，这样的投资状态虽然令股市有所好转，但是股市仍然处于一个僵局中。不过，这时股票市场稳中有升，而且中间会出现几次小幅度的调整。

当牛市进入到第三阶段时，随着股票市场的上升，投资者的信心越来越强，股市的成交量也有了明显的上涨。于是，更多的投资者开始进入股市，而股票市场的每一次调整都会带来大量的资金。第三阶段的牛市充满着乐观的气氛，广播、互联网、电视报纸等都在铺天盖地的宣传牛市的到来，有关上市公司的好消息更是不断传出来。牛市的第三个阶段，往往会引发全民炒股的热潮——不同年龄、不同地域、不同职业的人们，当这个阶段达到顶峰的时候，都会拥进股市。

熊市与牛市的情况正好相反。一般来讲，熊市经历这三个阶段的时间都比牛市要短——这三个阶段总的时间大约只占牛市的1/3至1/2。

尽管彼得·林奇向人们介绍了他自己体悟的“鸡尾酒会”理论，但是他还是秉持着自己一贯坚持实际调查的原则，他还是告诫人们对这个理论不能过度相信或者只是生搬硬套，不灵活应变。

“鸡尾酒会”理论只能说是彼得·林奇对股市所作的一种总结，但是这种理论很难被借用，并且需要悟性。因此，投资者都要谨慎借鉴该理论。

2.从汽车旅馆中发现市场调研的重要性

1979年1月，伊朗国王因国内发生政变，仓皇逃到美国寻求政治避难。伊朗宗教领袖霍梅尼同时也是这次军事政变的发起者，他强烈要求美国政府交出伊朗国王，不要干预伊朗政事，但是他的这个要求却遭到了美国的拒绝。于是，伊朗联合阿拉伯众多国家对美国实行全面禁运，因此引发了美国第二次石油危机。

这次石油禁运行动开始后短短几周，美国西海岸石油价格便上涨了一倍，从每加仑0.65美元上涨到了每加仑1.3美元。这种成倍上涨的趋势让众多美国人恐慌不已。

很快，这种恐慌情绪遍布全美，每个加油站都可以看到排长队等待加油的汽车。尽管美国法令已经严格禁止私自囤积汽油，但是很多人不仅私自在汽车上安装不安全的小型油箱，并且在家里也开始囤积汽油。

美国的许多加油站由于没有石油可以供应，纷纷关闭，而此时不过是1979年6月，伊朗和阿拉伯国家对美国的石油禁运行动不过才实行了五个月的时间。为了缓解汽油囤积、供应紧张的问题，美国国会开始举行会议讨论是否需要发放汽油分配证。

汽车和房子的地位在美国人心目中是一样的，都是生活必需品。在这次伊朗和阿拉伯国家对美国实行石油禁运以前，石油价格非常低廉，因此很多美国人都喜欢大马力的汽车。因为这种汽车速度快，空间大，豪华舒适，而且由于石油价廉根本无须去计较汽油费用需要支出多少。为了满足美国人这种对马力的追求，美国的许多汽车公司主要生产的都是大型轿车系列。由于大型汽车耗油量大，因此被称为“汽油狂饮者”。

如此一来，石油危机不仅导致了汽油价格的上涨，更使得美国的经济增长速度由于这次危机大大放缓了。这次石油危机还使得美国能源价格大幅度上涨，消费物价指数也节节升高，出现严重的通货膨胀，而且膨胀率超过了两位数。

为了解决这次石油危机，并且避免以后再出现这样的事情，美国联合英国开始寻找大型油田。彼得·林奇在美国政府联合英国政府着手开始寻找大型油田的时候，就已经敏锐地感觉到凭借着两个国家这么丰厚的实力和高科技一定可以找到大型油田。因此，彼得·林奇在这时就已经购买了国内几家大型石油产业公司的股票。

不久，英国首先发现了北海大油田，随后美国也在本土发现了大油田。这两个油田的发现，使得与石油产业相关的股票开始疯狂上涨。由于彼得·林奇的敏锐洞察力、精准的判断以及果断的决策，他又为麦哲伦基金公司大赚了一笔。

就在解决了石油危机的时候，彼得·林奇想到了汽车旅馆行业。汽车旅馆，顾名思义就是一些专供司机或者路过的旅行者休息的小型旅馆。这种旅馆和一般常见的旅馆不同的是，旅馆为顾客提供的房间和停车位是相连的。一楼用来停车，二楼则是房间，这样的独特设计可以说是汽车旅馆的典型标志。

汽车旅馆通常选择在高速公路附近，或者在远离城镇较为偏僻的公路处建立，这种地方便于以机动车作为工具的旅客或者是长途车司机投宿。美国的汽车非常多，可以说是一个生活在汽车上的国家，又加之美国人生性开放，非常喜欢开着汽车进行全国性的旅行，因此汽车旅馆的生意非常火暴。

彼得·林奇认为美国人喜欢旅行这一特性可以使汽车旅馆行业获得较大的利润，因此他开始把投资目光投向美国最大的汽车旅馆公司——拉昆塔公司。按照彼得·林奇的投资习惯，这一次也是一样要去作实际调查来决定投资与否，因为他不能因为自己的不谨慎，使公司蒙受损失。因为拉昆塔公司的股票在华尔街的表现十分不好，让人看不出这会是一只具有潜力的股票，因此对于这次投资计划，就需要麦哲伦基金公司作出更多更细致的实际调查和分析。

为了判断这次投资是否值得，彼得·林奇特意成立了一个调查小组专门针对拉昆塔公司旗下的汽车旅馆进行调查。这个调查小组的调研方法并不高明，只是住进拉昆塔公司旗下的汽车旅馆，详细了解这些旅馆的实际经营情况以及客户对这家旅馆的态度、认可度。身为基金经理，彼得·林奇和其他调研员一样，也住进了一家位于高速公路旁的拉昆塔汽车旅馆。

当彼得·林奇刚一住进这家旅馆的时候，心里就有一种觉得自己的选择没有错的欣慰感。他投宿的这家汽车旅馆看起来生意非常好，旅馆的经营人员和服务员都忙得不可开交。在这里住的几天里，他还发现了汽车旅馆的一个特征——这里的流动量非常大，那些在汽车旅馆投宿的人，常常只是住一晚，第二天就上路，基本上没有人会在旅馆里停留两天以上。

彼得·林奇常常会在窗前看着外面来来往往的车辆以及进出旅馆的客人，他还会时不时地和旅馆经营人员、服务员和来此投宿的旅客交谈。虽然彼得·林奇与人交谈的时候态度很友好，但是很快服务员和旅客就开始有些厌烦了，因为彼得·林奇总是向他们提一些他们并不感兴趣的话题，譬如：

“对这家旅馆的服务感觉怎么样，喜欢这家连锁汽车旅馆吗？”

“您平均一年作多少次旅行，每次旅行中您大概会住多少家汽车旅馆？”

“您觉得您住的汽车旅馆的收费是否合理，您可以接受的价格范围是多少？”

“除了拉昆塔汽车旅馆连锁店以外，您还喜欢住哪家汽车旅馆，并且您认为在这些旅馆里最好的汽车旅馆是哪家？

“您对汽车旅馆所提供的哪项服务是最满意的，哪项服务是最不满意的？”

“您开多长时间的车会好好休息一次，在休息的时候您最喜欢选择哪家汽车旅馆？”

……

彼得·林奇的表现让旅馆的经营者和服务人员开始怀疑他是不是闲得没事干的无职业者，要不就是联邦调查局特工。因为在他们经营汽车旅馆的这段时间，在这里住宿的人都是第二天就开始匆匆忙忙的上路了，很少会有人在旅馆里逗留两天，但是这个人却一下就住了三天，并且他的表现就像是他才是旅馆经营者似的，每天很早起床，晚上很晚才睡。而他起来之后，就开始一刻不停地拦住每一个刚刚进入或者将要离开旅店的客人与之搭话。尽管很多顾客表现出了自己对他的排斥以及厌烦，但是他还是面带微笑以自己最和善的样子去迎合他们。

彼得·林奇没有丝毫在意汽车旅馆经营者或者是顾客的不喜欢，他像是充满斗志的战士一样继续关心他所关注的问题，并不时地通过手提电话和其他调查小组取得联系，以得到那些调查小组的调查情况。与彼得·林奇事先预想的一样，这家连锁酒店的生意非常火暴，值得投资。为了能够把投资风险降到最小，把调查的偶然性降到最小，彼得·林奇要求所有的调查人员在他们所在的拉昆塔汽车旅馆连锁店调查满三天。

这种实际调查方式，就是彼得·林奇所注重的简单实用的调研方法。彼得·林奇坚持认为，通过实地调查得出来的信息比那些所谓的内部消息和参考资料要有用，而且要真实可靠得多。如果投资者想要自己作的投资能够取得丰厚的回报，那么实际调查工作就必不可少，也是不容马虎的。

彼得·林奇事先把拉昆塔公司作为麦哲伦基金公司的投资对象，从这一点可以看出彼得·林奇具有极为敏锐的洞察力。拉昆塔公司旗下的汽车旅馆几乎遍布全美国，而这些旅馆的外形、装修以及内置摆设都是一模一样的，这让许多前来投宿者都有一种熟悉的感觉。因而，这种模式也被现在很多便捷旅店所采用。

在三天的调查结束后，彼得·林奇一回到公司立刻对拉昆塔公司的股票投入了大量资金。当时，由于彼得·林奇投资拉昆塔公司股票极为隐蔽，因此彼得·林奇购入的拉昆塔公司股票的价格极低。当时华尔街没有一个基金公司能看上拉昆塔公司。因为拉昆塔公司在美国的股市表现不佳，他们不认为这家公司的股票能够给自己带来什么巨大的利益。而彼得·林奇却抓住了这一巨大的潜在市场，以最快的速度投入大量的资金，之后随着拉昆塔公司效益越来越好，股票不断上涨，其他基金公司和投资者发现拉昆塔公司具有巨大的升值潜力的时候，麦哲伦基金公司已经赚取了丰厚的利润了。

在彼得·林奇的领导下，麦哲伦基金公司开始进入快速发展的阶段。1981年，是彼得·林奇接管麦哲伦基金公司的第四年，其公司资产就已经达到了一亿美元，翻了五倍之多；1982年，彼得·林奇被华尔街公认为“过去十年时间中华尔街最成功的共同基金经理”，这一年，他为麦哲伦基金公司取得了305%的收益率，公司资产增至4.5亿美元；1983年7月，公司拥有450只股票，到了年底投资组合拥有的股票就已经达到900只，麦哲伦基金资产升值到16亿美元。

3.在苹果公司陷入困境的时候出手

1977年夏天，苹果公司生产的“苹果二号”开始正式上市，其公司产值很快就突破了100万美元。一年后，凭借着“苹果二号”，苹果公司成为了美国当时发展势头最快的计算机公司。1980年，苹果公司在华尔街上市，460万股票不到一个小时就被抢购一空。当天收市时，苹果公司的股价已经达到29美元。苹果公司凭借迅猛的发展成为投资者追逐的目标，投资者因为购买苹果公司的股票获得了巨大的利益。

苹果公司如此快速地发展，创造了4个亿万富翁和40多个百万富翁。于是，人们争相传诵着创造了美国传奇的年轻人乔布斯，而他也因此登上了《时代》杂志的封面。

但是乔布斯独断专行的性格却注定了他不能过安稳的日子。因为不爱听取别人的意见，乔布斯总是按照自己的想法创造苹果公司，这使得乔布斯在苹果公司成了一个没有人可以限制他的行为的人。乔布斯就像是埋藏在苹果公司内部的一颗炸弹，他可能会为了一个现阶段不可能实现的目标，把苹果公司的命运都赌在上面。除了这一苹果公司内部的危机之外，由于“苹果二号”的出色表现，处于美国高科技中心硅谷的ibm和dec公司也注意起了这个新兴的个人电脑公司。