第十一章《彼得·林奇传》（4）

最佳基金经理是个工作狂

1.工作狂是这样炼成的乔治·沙利文无疑是美国富达麦哲伦基金公司最欣赏彼得·林奇的人，不仅仅是欣赏，乔治·沙利文更是利用了自己的职务之便，为彼得·林奇大开方便之门。当然，彼得·林奇也没有让乔治·沙利文失望，屡屡为公司创造丰厚的投资回报。彼得·林奇在美国富达麦哲伦基金公司如鱼得水般地展现着他的才华，从中获得了更多的实际操作经验和财富，而美国富达麦哲伦基金公司也因为有了彼得·林奇这一员干将的加入而收益颇多。可以说，彼得·林奇和美国富达麦哲伦基金公司达到了高度的双赢状态。

于公，乔治·沙利文是彼得·林奇的顶头上司，在工作中对他进行提拔，以及指导；于私，乔治·沙利文在彼得·林奇的内心当中就像是父亲一样一直在照顾他，从十岁以来，乔治·沙利文对彼得·林奇的态度早已让彼得·林奇把他当做父亲一样尊敬。不仅如此，乔治·沙利文还像老师一样尽心尽力地指导彼得·林奇。可以说，如果没有乔治·沙利文，彼得·林奇或许不会在金融行业取得非凡的成就。从这一点上，彼得·林奇就比沃伦·巴菲特幸运很多。巴菲特在毕业之后就想去恩师本杰明·格雷厄姆那里去打工，期望可以在恩师的身边学习到更多的知识，哪怕是做一个不领薪水的临时工都可以，但是格雷厄姆却拒绝了这个他唯一一个给了a+成绩的学生。尽管格雷厄姆很喜欢聪明的巴菲特，但是他还是更乐意把机会留给犹太人。当巴菲特知道自己被拒绝的原因后，很是震惊。经过了三年不间断地向恩师自我推荐，在1954年8月格雷厄姆终于同意巴菲特到他的公司工作，当然，巴菲特在工作中表现得相当出色，第一年就为公司带来了丰厚的收益。但是从运气上讲，巴菲特显然没有彼得·林奇那般好运——遇到一个一直为自己大开绿灯的伯乔治·沙利文。

彼得·林奇是一个知恩图报的人。这不仅表现在彼得·林奇成为富达麦哲伦基金公司总经理之后，不断有公司出更高的薪水来挖他过去，他全部拒绝，安心地在富达麦哲伦基金公司工作，就是在他被乔治·沙利文破格录用成为公司员工之初，就可以从彼得·林奇的工作态度中看出来。

彼得·林奇在进入美国富达麦哲伦基金公司工作后，几乎每天都会工作十五六个小时，因此彼得·林奇曾经说，他和自己的妻子卡罗琳最浪漫的约会也不过是每天开车进出门时打个照面而已。尽管彼得·林奇花在工作上的时间比花在家里的时间多得多，甚至经常会在办公室里休息一宿，但是卡罗琳却很深明大义地理解他，支持他。在卡罗琳看来，自己的丈夫有情有义，知恩图报，有事业心。这样的男人自己有什么理由不支持他呢？彼得·林奇会工作那么长时间，一方面是因为他想多做些工作来回报乔治·沙利文对自己的恩情；另一方面，自己确实也喜欢这份工作，只要一工作，自己就会像着了魔似的停不下来。看过彼得·林奇工作状态的人，都无一不认同他就是工作狂的代言人。

说彼得·林奇是工作狂其实一点儿都不过分。他每天都要阅读几英尺厚的调研资料，而且还要整理成千上万条有关股市的资料。这些资料里，有一部分是彼得·林奇可以收集得来的，有一部分则是在偶然之间阅读到的。通过对这些资料的分析，彼得·林奇对他每天阅读的资料都能充分地正确理解，而且这些信息都储存在彼得·林奇的大脑里，一旦需要作出决策的时候，他就会高效准确地作出决断。

尽管彼得·林奇工作繁多，但是他也只有两个助手。一个负责与他一起收集华尔街各种资讯和出席会议，一个则负责打电话走访公司。不过对上市公司的调查分析，彼得·林奇更喜欢亲力亲为。除此之外，彼得·林奇还喜欢和股票经纪人交谈，因为从他们的口中能够提炼出有价值的资料。为此，每个月彼得·林奇都会会见至少200个股票经纪人。如果他实在抽不出时间和这些股票经纪人见面，就会选择电话交谈。为了能够充分地利用时间，彼得·林奇会把电话交谈的工作交给他的助手，最后他再根据股票经纪人留下的信息，选择他看好的资讯回电话。

彼得·林奇每年至少要走16万公里的路程。可以说，全球没有一家基金总经理会像他这样如此重视实地考察，也不会像他这样成为总经理了还去亲自作调查。他每年都会对各地的上市公司进行实地考察。每个月，他大概走访40到50家上市公司，平均一天走访一家半公司，并且他都会跟走访到的公司总裁谈话，以便能够更加全面地了解这家公司。随着彼得·林奇走访的公司越来越多，他发现很多公司的总裁透漏出来的内容十分有限，甚至有些公司的总裁喜欢夸大其词，有些公司的总裁显然是谦虚过度了，真正诚实可靠的公司只占其中的一半。在这样的情况下，彼得·林奇必须很好地分析这些总裁的类型，才能从自己得到的资讯里提炼出自己需要的真实资料，使美国富达麦哲伦基金公司立于不败之地。富达公司里很多人发现，彼得·林奇很喜欢参加由经纪人组织的区域性公司会议——每次有哪个公司组织这种会议的时候，彼得·林奇都会兴奋地走来走去。对于彼得·林奇来讲，这种区域性公司会议，可以让他从中了解很多家公司的真实经营情况和产品未来发展方向。为了能够在会议上崭露头角，博得头彩，每家公司都会派出他们公司最优秀的经纪人，以最简洁干练的方式介绍他们公司最丰富的资讯，同时还会留下专门的时间为对他们公司感兴趣的人提出的问题进行解答。

虽然当时也有一些投资者像彼得·林奇一样去作实地的调研，但是他们却做不到像彼得·林奇那样勤奋拼搏。可以说，在当时的华尔街如果彼得·林奇自认为努力是第二，那么就没有人敢认第一了。不管是从阅读资讯的多寡上还是出差考察的频繁上，没有一个人可以超越彼得·林奇。正是彼得·林奇这种努力，才使得其他人了解范围的宽广度无法超过他，掌握的资讯量无法超过他。

在当时的美国社会，很多非职业的投资者都把自己当成了“福尔摩斯”，他们认为只要在自己的办公室里阅读书籍和商业杂志，不用和任何人交流，自己就能够判断出哪只股票有潜力，到时候钱财自会滚滚而来。可是事实并非如此，这种做法在华尔街任何专业投资员看来都是非常幼稚的，甚至这只能是一个投资人员刚刚入门而已。在彼得·林奇看来，要成为优秀的投资者最重要的是获得第一手资料，让自己在投资决断上先人一步。

彼得·林奇的投资涉足了每一个行业的股票，并不像大多数投资者那样，只约束于一些固定的行业当中。当彼得·林奇一旦发现哪个行业或者哪家公司有投资良机的时候，他便不会再去作深入调查和研究，而是雷厉风行地采取行动。当然这样的投资不仅需要敏锐的洞察力，还需要长期研究和基础的积累。如果国家出台的某个新的政策可能会对某个行业有利，彼得·林奇这时候通常不会只买这个行业发展前景最好的一家，而是会买入一堆能够从这个政策中获益的公司的股票。然后再进行进一步的调查研究，从中筛选出最佳的公司的股票长期持有，把其他公司的股票全部抛出。

除此之外，从同行那里获得信息也是彼得·林奇获得信息的一种方法。这此同行大多都是处于这种股票投资的食物链顶端，每个人手里掌握的资讯要比股票经纪人丰富得多，当然他们是不会告诉你他们要买哪只股票的，因而你只能从与他们的交流中获得蛛丝马迹。很多时候，这些蛛丝马迹中有些信息是你想象不到的。

彼得·林奇收购股票的时候，从来不把自己局限于一种股票中——小公司的股票、成长股、潜力股，甚至高股息股票，只要价格合理都在他的收购范围之内。在彼得·林奇看来，只要一只股票的股价收益是其公司增长率的一半就是好的购入时机。因此，彼得·林奇很喜欢收购那些价格低但是收益指数高的股票。

相对于彼得·林奇在公司的表现，巴菲特在他的恩师格雷厄姆那里工作的时候，是困难多多。首先格雷厄姆的第一目标是守成，而不是赚钱。巴菲特就曾经这样说过：“老师对更加深入地了解公司的状况并不感兴趣，而我对此却一直在深入了解。”

不得不说，两个投资大师在对公司状况的理念上惊人地一致，他们都要求自己完全了解自己想要投资的公司的经营状况，未来的发展趋势，并且依据这些分析进行投资。

尽管巴菲特是进攻型的投资者，而格雷厄姆是守成型的投资者，但是这并不妨碍巴菲特从恩师格雷厄姆的公司工作中得到更多的收获。格雷厄姆的一切投资行为都建立在自己对一只股票的公司的充分信任上，决不会凭借着自己的感觉去判断一只股票的命运。这种十分理性的方法对巴菲特的影响非常大。

2.华尔街最年轻的基金经理

到1977年5月，彼得·林奇加入美国富达麦哲伦基金公司已经有十个年头了。这时候，彼得·林奇还不知道有一场巨大的变动要发生在自己身上。

在彼得·林奇进入公司整整第十年的这天，乔治·沙利文找来彼得·林奇进行了一次深入的谈话。这次谈话乔治·沙利文是带有很大的目的的，并不是平常那种给彼得·林奇安排些工作，或者劝说他该回家看看自己的妻子和孩子之类的谈话。

彼得·林奇在沙发上坐好后，乔治·沙利文坐在他的对面，表情十分严肃。他说：“彼得，你来到公司已经有十年了吧。公司的资产现在已经到了2000万，这是一个非常了不起的成就，我敢说在华尔街还没有哪一家公司能够有我们公司这么迅猛的发展。当然，这样的成绩与你的出色工作是分不开的。我想听听你对于公司未来发展的看法。”

彼得·林奇略微思考了一下，没有任何隐瞒地说：“从20世纪70年代开始，由于政府对经济金融管理制度上的放松，金融自由化的制度便席卷全球，成为主要趋势，促使全球一体化的经济模式形成，金融创新更是达到了一个前所未有的高度，这样的大环境下，促使了金融衍生工具等风险管理技术的不断增长，使得全球金融业务都发生了翻天覆地的变化。同时，技术进步成为金融工程发展的强大支持，而且计算机和通信技术也在快速发展，这些使得变量的变动加快，随之而来的是风险的增加，许多高科技的金融在人工智能计算机的帮助下也可能成为现实。现在以计算机为代表的新兴产业正在逐渐代替老产业，成为经济发展的主要支柱。

“自20世纪70年代开始，国际经济和金融局势发生了巨大的变化，而这种变化为金融全球化提供了萌芽的沃土。首先20世纪70年代初期，以固定汇率为主的布雷顿森林体系崩溃后被浮动汇率取代。在这期间，中东石油发生危机，汇率、利息、利率等一系列与之有关的金融问题都处于一种难以预测、极为不稳定的动荡之中。其次，经济一体化的国际趋势增强，价格不稳定的影响将会从一国扩大到全球国家，国际金融市场的形势使得各国所要承担的风险大大增加，传统金融商品已经不能有效地应对全球化的风险了，现在市场上以‘避险’为主的金融科技创新不断出现，金融工程也因此而产生。

“固然我们公司在过去的十年里，确实取得了让我们觉得乐观的进展。但是若把公司的发展和整个美国的经济发展速度相比，就会发现我们公司的发展速度还远远落后于美国经济增长速度，更何况是世界经济增长速度了。所以，我们不能因为过去取得的成绩而沾沾自喜，骄傲满足，而应站在大局中看到我们的危机。因此，如何提高我们公司金融效率是公司发展的根本原动力。金融工程的产生是金融业追求利益最大化，不断提高自身金融投资效率的结果。但是金融工程现在的高速发展并非是没有一点儿影响的，它对世界金融体系产生了巨大的影响。可以说，金融工程是推动金融效率提高的背后最大推手。

“此外，金融工程的产生直接提高了金融市场的效率。首先，金融产品的创新丰富了金融交易市场的种类，进一步扩大了金融市场的规模。自20世纪60年代，美国花旗银行首家发行可以转让的大额定期存单以来，各种复合化、系列化、风向化的金融工具开始层出不穷地被推出。这些金融工具都具有流动性这一主要特征，在市场化能力、风险规避、支付要求及合同性质等方面都各自具有不同的特点，而且这些金融工具的产生还促使了全球金融市场一体化的进程加快，不仅繁荣了金融市场，也促进了金融市场的灵活应变与发展。其实，高效的金融市场就应该为广大的投资者提供更加便于选择有效投资组合的机会。金融工程的产生使得投资者的选择更加多样化，这样提高了金融市场的利用率，也提高了金融市场的效率。其次，金融工程有利于对金融商品价格作出合理的调控，从而实现市场平衡。因此，美国富达麦哲伦基金公司应该且必须调整现有的投资策略，顺应时代发展的要求，顺应时代发展的趋势。”

乔治·沙利文听后很是佩服彼得·林奇一针见血的见解。他对彼得·林奇开诚布公地说：“彼得，你知道我这一代的投资人都已经老了，我们的思想开始变得固执僵化而且缺乏创新，这正是我所苦恼的事情。我们对新出现的事物变得不敏感。美国自越南撤兵以来，经济就一直没有任何起色，我们不得不说一场新的经济危机正在威胁我们的投资，而1973年中东石油危机还尚未完全解决。我们现在正在面临着前所未有的困难，哪怕你不认同五年有一次经济衰退这一说法，事实是道·琼斯工业指数上升遥遥无期，我们的赢利不断地在下降，公司的财产也在逐渐消失。我看过你的预测，尽管很乐观，但是现在我却要面临着因为经济危机遭到损失的股东们的指责。孩子，我真的对这场经济危机很是担忧，对你所作的预测我并没有你那么乐观的心态。”

“乔治·沙利文先生，首先我要说您不要怀疑我的预测，您所担忧的问题正是我反对的。”彼得·林奇站起来走到乔治·沙利文面前，坚定地看着他中肯地说。

彼得·林奇继续说：“要判断出国家的资本市场有多大的风险，就要结合国家的经济增长和平均市场盈率来计算分析。拿20世纪70年代中期的美国来讲，虽然这一时期美国处于股市泡沫化之中，但是仍然有股票的市场盈率达到了它以往盈率的100倍甚至是200倍。在1973年到1977年之间，美国开始出现经济“滞胀”的情况，以美国为首的一些发达国家经济的年增长率同十年前的这一时期相比下降了50%以上。也就是说，在这期间美国的经济增长率由正增长转为负增长是造成美国股市下跌的重要原因之一。对此，我认为，美国经济在一定时期会出现波动，这是很正常的现象。但是我们不能因为这样，就认定这一时期的投资是没有回报的。虽然投资总是伴有风险的，但在所有时期投资都是有机会的。在这一时期，一些产业正在面临着危机，但是也有一些产业在这一时期兴起。很多投资者都对那些正处于巅峰时期的产业进行投资，而他们并不知道，巅峰意味着即将衰退，而当他们面对新兴产业的兴起时却无法正确地评估其潜力，总是在这个产业已经有很明显的发展的时候开始蜂拥而至地投资，但是在这个时候投资，却已经错过了最佳的投资时机。因此，在我看来，股票市场里是不存在所谓的衰退的，而这种时期正是可以让我们有时间充分调整我们公司投资策略的最佳时机。”

“彼得你知道，面对现在道·琼斯工业指数上升无力的情况，整个华尔街基本都丧失了投资信心，在当前的情势下，投资回报率也越来越低，这样我们公司的处境就会变得极为艰难。”乔治·沙利文还是有些忧心忡忡。

彼得·林奇冷静地说：“现在，尽管美国股票市场状态不是很好，股票基金的平均持有周期增至至少十年，而平均赎回率更是连10%都不到。前几年，股票市场牛市的时候，股票基金持有周期只有三年左右，平均赎回率更是高达30%。通过这两个数据的对比，可以得出现在美国基金持有者的投资观念逐渐由长期投资转换为中期投资，导致这种投资观念转变的根本原因就在于基金业在结构体系上发生了变化。自20世纪50年代以后的很长一段时间，美国股票基金市场基本以大盘蓝筹股为主。而自20世纪70年代以来，大盘蓝筹股所持有的基金开始下降，转变为大量货币基金。可以说，这种情况的发生是投资者对于股票周期波动性更加明显、风险加大所作出来的应对。”

乔治·沙利文问道：“彼得，你认为我们公司应该怎么做才可以为我们的客户带来丰厚的投资回报呢？”

彼得·林奇接着回答道：“首先，我们应该把精力更多地放在可持续的业绩上面；其次，我们要跟踪关注，调查业绩背后存在的风险因素；第三，我们还要考察上市公司的经营管理制度和风险危机处理办法，这是从公司股票持有者的根本利益出发的。”

听到彼得·林奇精彩的回答，乔治·沙利文一扫先前有些颓废的神色，激动地说：“彼得，我对你说过以我为首的这一代人已经老了，思想开始僵化了。我相信你能够给公司带来新的活力，我对你的能力有信心。通过这次的谈话，我发现你的思路清晰，也知道如何确定公司的发展方向，你的成长没有让我失望，更没有令公司失望，甚至超出了我和公司对你的预期。现在我正式任命你为美国富达麦哲伦基金公司的总经理，同时你更是华尔街有史以来最年轻的基金经理，我等待着你带领公司创造辉煌。”

这个事先没有一点儿征兆的任命让彼得·林奇既惊喜又有些措手不及，他知道自己的能力绝对可以带领美国富达麦哲伦基金公司创造更加辉煌的业绩，但是另一方面，彼得·林奇担心自己的年龄只有33岁不足以担此大任。于是彼得·林奇在斟酌之后说：“乔治·沙利文先生，我很感谢您的好意。我想我可以继续为您和公司提出好的投资建议，但是总经理一职，我似乎还太年轻。”

乔治·沙利文听到这话笑了笑说：“职位本来就应该是让你担任，你看看，现在公司的投资计划基本都是按照你的建议在进行，只不过现在是要你亲自去实行而不用再假手他人罢了。因此，你就不用担心自己的年龄是否太年轻了。

“不要再想那么多了，美国富达麦哲伦基金公司讲究的是实事求是。你为公司所创造的利益，已经充分地证明你就是公司最佳的总经理人选，如果我因为你年龄尚轻，资历尚浅，而不任用你，对你、对我、对公司都是一个巨大的损失。我们可是商人，不会愚蠢到让自己有钱不赚的地步。”

听了乔治·沙利文的话，彼得·林奇没有再推托，自信地说：“那么，乔治·沙利文先生，我会证明给您看，您的眼光没有错。我一定不会辜负您和公司寄予我的厚望的。”

听到彼得·林奇已经答应，乔治·沙利文放下了一半的心，但是又摇了摇头，似乎有些无奈地对彼得·林奇说：“你知道，这项任命十分重要，不是我一个人说了算的，还要董事会表决决定，我希望董事会那帮人没有糊涂到拿你还太年轻为理由拒绝我的任命。”

尽管乔治·沙利文这样说，但是他心里却很清楚，这项任命是不会遭到任何人反对的，因为他们已经从彼得·林奇所作的投资当中获得了丰厚的利益，谁会嫌钱多，又有谁会不支持一个能够使自己的财富成倍增长的人呢？

在这一时期，华尔街已经有很多公司接触过彼得·林奇，其领导人纷纷表示自己很欣赏他的才能，希望可以和他成为亲密的工作伙伴，并且会提供给彼得·林奇比在美国富达麦哲伦基金公司还要高的报酬。但彼得·林奇因为对乔治·沙利文的感恩，以及对美国富达麦哲伦基金公司的忠诚，始终没有产生过要跳槽的想法。

在富达麦哲伦基金公司工作的这十年以来，彼得·林奇和公司之间早就形成了一种特殊的联系，就像是他们两个在一起的时候才是一个整体，缺少了哪个都不完整。

彼得·林奇听了乔治·沙利文的话后，说：“为了能使董事会相信我上任后可以改变公司现在的状况，我会尽快拿出我上任后的施政方案，报告给董事会，并且期望他们可以批准。”

乔治·沙利文看着彼得·林奇自信满满的样子，赞赏地点了点头。

不得不说，美国富达麦哲伦基金公司董事会效率很高——在这次谈话后一个星期，彼得·林奇就正式出任了美国富达麦哲伦基金公司总经理一职，从此开始了他13年的投资生涯，并且在这13年的投资当中，创造出了一个又一个的传奇。

与彼得·林奇自始至终都在美国富达麦哲伦基金公司工作不同，巴菲特先是在自己的恩师本杰明·格雷厄姆那里打工，从中学习老师投资当中更多的精华。到1956年，格雷厄姆因为自己年事已高，又没有合适的接班人，于是格雷厄姆·纽曼公司便解散了，因此，巴菲特不得已只得离开自己的老师。

1956年，巴菲特回到了自己的家乡奥马哈，并在那里成立了自己的第一家投资合伙公司，开始了自己为自己打工的生涯。

3.上任之后不负重望成为一代传奇

华尔街股市最吸引人的地方就是它的变幻莫测，最致命的地方也是它的变幻莫测，而且这里既是一个可以让人在转眼之间就腰缠万贯的地方，也是一个在顷刻之间就能让一个亿万富翁倾家荡产的地方。这样一个具有罂粟花一样魅力的地方，吸引来了世界各地的投资者，他们前仆后继地想要在这里创造自己的传奇。

在华尔街铸就了许多股票投资界的泰山北斗，这些人在华尔街的股市上呼风唤雨，成为众多投资者仰望的人物。他们大多在豪华的办公室里操纵着他们的投资，指挥着自己的属下做巨额的投资生意，在买卖进出中，赚取巨大的差额利润。但是并非所有人都如此幸运，也有一些人，在所投资的股票沉入谷底的时候，立刻从拥有巨额财富的富翁变成了一无所有的穷人。

股票市场的险恶并不是只有股票上涨或下跌，有人成功有人失败这么简单。从股票市场开始产生的那一天，各种花招就层出不穷，各种圈套、陷阱就诱惑着很多看不清形势的投资者陷进去。可以说，在这个步步陷阱的股票市场里，再精于算计的人也会有失手中招的时候。在华尔街的股市上，每一个投资者在投资的时候神经都时刻紧绷着，仔细辨认别人设置的每一个花招、陷阱，以避免自己的财富因为误入别人的圈套而成为他人的财富。这种危机四伏的情况使得华尔街的投资者时刻都像是坐在火药桶上一样不得安稳。

1977年5月的这一天注定是美国富达麦哲伦基金公司历史上非常重要的一天。因为在这一天，他们将要迎来公司历史上也是华尔街历史上最出色的一位总经理。从彼得·林奇成为美国富达麦哲伦基金公司的总经理开始，这个传奇便被开启。