第七十六章《大前研一的管理哲学》（8）

chapter07掌握时机远比创造机会更重要——大前研一的投资管理思想

企业运营业务离不开投资，既有日常的生产、原材料投资，也有面向外部企业的风险投资。因此企业对于投资的管理，也就显得尤为重要。投资是充满风险的企业运营活动，一方面可以推进企业发展的进程，为企业带来额外的收益；另一方面却可能把企业带到深渊，致使企业一败涂地。所以，对于投资活动，企业要加大管理的力度。大前研一认为，对于投资管理，一方面要考虑到企业自身的发展因素，包括资金链的运转、企业策略的执行以及领导层的决策等；另一方面也要考虑到外部大环境，需要密切注意经济大环境的发展动向、市场的发展趋势以及政府的相关政策。而在这诸多因素的限制之下，投资的时机便成为投资成功的关键。

大前研一指出，在适当的时机跟进投资不仅可以降低投资的风险，而且可以放大投资的收益。但是时机并不是时时刻刻都存在，最为有效的时机可能要等很长时间，也许是几个月，也许是几年，这就要求企业在进行投资活动时具备敏锐的洞察力和高瞻远瞩。但是，时机的出现往往也有不确定性，企业所看到的时机并不一定都是“良机”，这里面可能存在着一定的投资陷阱，而如何分辨投资陷阱，或是在投资陷阱中尽快脱身，做好投资陷阱的处理事宜，成为企业投资的重要修习课程。投资往往存在集中投资和分散投资两种情况，从风险的层面来看，分散投资更能够达到分散风险的目的，这也应该是所有企业在投资活动中留有后路的必要法则。

1遍地撒网，不要把鸡蛋放在同一个篮子里

对于投资的风险，企业在积极承担的同时，也要谨慎思考如何把风险降到最低。

大前研一对于投资管理的理念偏向于分散投资，因为在他看来，风险总是不可控，并且是难以预测的。投资的风险来源于未来投资收益的不确定性，投资者必然会面临这样的市场风险，而个别项目也会存在非市场风险，分散风险的投资行为可以尽可能地降低投资风险，为企业的发展形成一种无形的保障。然而，若是实施集中投资，势必会形成“一荣俱荣，一损俱损”的后果，面对市场崩盘，集中投资的巨大损失并不是任何人都承受得了的，既然要进行投资管理，寻求稳妥才是首要目标，在商界打拼，留后路总是没错的。

但是大前研一也提到了巴菲特的论断，巴菲特并不认同“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的说法，他推崇马克·吐温的建议，认为投资者应该集中精力把鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心看管。大前研一并不否认巴菲特的观点，因为投资管理并没有一个通用的管理法则，投资行为的不同取决于投资者以及投资对象自身的情况。但是，大前研一也指出，巴菲特之所以强调集中投资，是因为他是业内公认的“股神”，在投资领域，能够达到这种投资高度的人毕竟是凤毛麟角。大多数企业的发展承担不起集中投资的风险。所以，抢贷分散投资是针对绝大部分企业来说的。

对于分散投资的典型案例，大前研一提到了孙正义。这位“互联网大帝”当初在看到互联网的广阔发展前景之后，便开始了大刀阔斧的投资进驻计划，他所规划的“美国+日本+中国”的互联网络，构成了全球互联网的制高点，并且想要通过进驻这三个国家以完成全球的互联计划。因此，孙正义开始了在日本、中国和美国的投资活动。日本的互联网络已经在孙正义的努力下建立起来，在投资中国市场的时候，孙正义开展的便是大规模的分散投资，先是马云的阿里集团，然后是盛大国际，还有陈一舟的人人网、完美时空、分众等公司。与此同时，在美国市场上，孙正义也把目标锁定在了杨致远的雅虎上。

这是全球范围内的分散投资，孙正义遍地撒网的投资行为，使他的收益从四面八方聚集而来，即便有的项目存在亏损，也不影响整个企业的盈利。

米高·马加斯在投资界素有“投资奇才”的称号，他大学毕业之后在一家期货公司做资料员，但由于内心酷爱期货投资交易，马加斯毅然辞去了当下的高薪岗位，担任起短期的出市代表。因为他对炒股有了一定的研究，所以被招聘为职业炒家，为公司管理基金。后来的马加斯之所以被称为“投资奇才”，是因为他在担任职业炒家的时间里，屡屡创造传奇，他个人的基金所得往往会超过整个公司盈利基金的总和。但是，马加斯在进驻投资业的初期，确实走了不少弯路，当时的他对待投资总是一副孤注一掷的架势，所以，失败也就可想而知了。

当时，马加斯决定买进一笔粟米期货合约，由于那时正值植物枯萎病的返潮时期，马加斯认为，一旦植物枯萎病在此蔓延，粟米肯定歉收，于是他就把自己辛苦攒下的积蓄3万美元，加上从母亲那里借来的2万美元，全部投入了粟米期货合约，然后准备坐等股价上涨。而此时，一个出乎意料的消息却传来了：《华尔街日报》登出的头条称“芝加哥期货市场出现了更多的植物枯萎病”。结果，粟米价格就开始直线下跌，甚至当日之内就跌至停板，这对马加斯来说无疑是晴天霹雳。就这样，马加斯的5万美元在旦夕之间就只剩下了8000美元。然而这一次的打击并没有令他醒悟，过了一段时间，马加斯在亲朋好友处再次借到了一笔钱，开始打算在其他期货市场进行投资，但是他还是犯了同样致命的错误——把所有的资金全都投入了一个项目，结果依然是血本无归。

经历过几次惨痛的教训，马加斯才意识到自己失败的投资生涯是“从头错到了底”。直到若干年后得到专业人士的指点，他才在投资管理中加强了风险意识，并且开始重视资金管理。在投资交易的过程中，马加斯为自己列出了这样的戒律：（1）每次交易，只买入总资金的5%。同时制定一个最大损失底线，一旦达到底线，就要迅速离市，做好控制风险的工作；（2）若是入市失利，股价亏损，但又无法预知前景而进退两难时，最好是平仓离场，把风险降到最低，保持理智；（3）遍地撒网，以每家5%的资金量进行分散投资，随时观察不同期货的涨跌状况，然后灵活买入、转出。即便有的期货股价下跌，总体而言，也能够获得一定收益。

大前研一对马加斯前期的投资经历作出了这样的评价：“投资所存在的风险绝对不容小觑，马加斯太过盲目，在投资活动中想当然的想法很不理智，加上他偏向于孤注一掷的集中投资，不论输赢自然都是非常彻底。若是在投资粟米的同时，对芝加哥市场进行分散投资，那么他的损失就不会如此严重了，当时的情况是芝加哥市场的股价上涨，反亏为盈也未可知。”

明白风险控制重要性的马加斯开始反思自己的投资方式，制定的投资戒律也较为合理，身为一个资金不多的散户投资者，分散投资总是比集中投资要保险得多。改变投资方式的马加斯在投资领域的经验越来越丰富，到今天，他已经成为一名“投资奇才”了。

大前研一指出，在分散风险方面，日本企业在很早之前就已经落实了，尤其是针对向中国的投资，分散“中国风险”早就成为一个并不新鲜的名词。中国向来是日企投资的重要基地，2008年以前，日企的绝大部分投资都落在了中国。但是随着中国生产与劳动力成本的提高，生产技能的高投入在无形之中放大了投资的风险，这不得不令日本企业重新审视投资地点的选择。

2008年，日本与印度合作，在新德里与孟买之间建造了系列工业区，业务内容同于中国境内的制造业。这片工业区形成了一个长达1483公里的工业走廊，印度自此也成为日企的出口基地。之后，大部分日企又把投资目标转向了越南，并且在投资越南的日企当中，70%以上的企业都认为，越南在10年之内将会成为东南亚地区最佳的投资地点。

日本国际协力银行曾对日企关于“今后三年内最希望发展事业的地点”做过一番调查，调查显示，日企选择中国的比率在逐年降低，3年内从90%多降到了77%。而与此同时，选择印度、越南、泰国的比率却在逐年递增。

“中国+1”策略在日企当中的地位越来越突出，日企正在寻求中国以外的国家进行生产基地建设，以这种分散投资来达到减少对中国的依赖，达到分散风险的目的。不仅仅是对中国，日本对东盟的投资也运用了分散投资的战略。即使是双边关系稳定，存在着持久的贸易伙伴关系，日企也在投资东盟的同时，注视着其他地区的发展状况。市场才是决定资本流向的最根本因素，而企业要做大做强，就要去开拓新的市场。所以，即便是在其他国家投资，日企也会注意到另外一个“1”。

大前研一提出，分散投资已经成为一个趋势，这不仅作用于日本企业，中国日本商会也对《环球》杂志表示：“现如今，不仅是日本企业，很多外国企业也开始在越南、印度等国进行分散性的投资。而中日经济是互补的、融合的关系，今后很长一段时间内，中国还是日本在整个亚洲投资的核心地区，这点是不会发生变化的。”

大前研一遍地撒网的投资管理理念，适用于大多数普通投资者，其分散投资的理念也可以为万千投资者们提供建议。

2擦亮双眼，抓住时机跟进投资

“见风使舵”在生活中多含贬义。但是在商海中，特别是作为一位投资者，见风使舵，跟进市场的发展趋势，却是一门重要的必修课程。

大前研一表示，任何事情都有一个契机，投资是一种具有实效性的商业活动，就如同新闻热点，所以，契机的选择非常重要。但是，投资时机的选择并不是一件容易的事情。同样的投资活动，若是能够抓住投资的最佳时机，投资活动就会较为顺畅，恰好的时间点也能够给企业带来绝佳的收益。而如果没有把握好投资时机，企业的投资活动就得不到想要的预期效果，甚至会令一个充满希望的投资项目在顷刻间毁于一旦。所以，把握投资时机是投资管理的重要步骤。

大前研一分析了股票的涨跌规律，以此来判定投资的最佳时机：市场存在周期性，股价长时间上涨，势必会迎来下跌，而长时间跌落，也预示着上涨的时期到了。这似乎符合中国的一句古话“物极必反”，所以，在捕捉投资时机时，应注意以下几点：

（1）身在股市当中，要时刻保持清醒，特别是股价正在大幅度上涨的时候。股价的上涨若是达到了一个“不可思议”的状态，那么出现狂跌的可能性是非常大的。

（2）一旦股市出现不景气的苗头，就要及时而果断地退出，不能心存侥幸，火中取栗难免会得不偿失。

（3）鉴于涨极必跌、跌极必涨的股市规律，也并不是说一旦出现下跌的状况，就要马上进驻。多一些耐心，等股价降到一个冰点，这时候才是进驻的最好时机。

（4）只要是与经济有关，那么关联的面就一定会很广，所以在投资管理中，还要密切注意政策、经济大环境以及项目前景的相关内容。政府的政策往往可以主导市场的方向，特别是市场的短期走向，但这往往不能够作为企业进行投资的风向标，市场的长期导向还要看经济的大环境和项目前景的动向。

虽然是涨出跌进，但判断最为合适的进出点却并不容易，只能依靠投资者敏锐的洞察力和具有前瞻性的市场眼光，这也就形成了投资的风险。大前研一建议投资者“宁可少赢，不可多输”，投资是一场近乎赌博的游戏，切忌贪婪。在选择进出点时，“随波逐流”和“逆流而上”都是不可取的，投资时机贵在营造一种平衡感，要在两个极端之间寻找折中的时机。

如果看到一个皮夹子躺在空无一人的大街上，普通人也许根本不予理会，因为他们会认为，里面的钱早已被别人拿走了。所以，捡皮夹子的过程注定是无人喝彩，不被认同的。但是，有人却把投资的最好时机比作这个皮夹子，而成就卓越的投资家，就是那些善于捡皮夹子的家伙。

大前研一曾经提到人称“新兴市场教父”的马克·莫比尔斯，莫比尔斯说过这样一句话：“每当我们听到市场经济衰退，或是出现天灾人祸的消息，我就知道发财的机会到了。”这句话也与罗斯柴尔德“最佳的买进时机是街头到处血流成河的时候”的名言不谋而合。而他们的观点正好对应了大前研一的见解。

对于投资时机的把握，“股神”巴菲特有着独到的洞察力和先见性，他总能在恰当的时机果断出击，然后带给世界一场震惊。20世纪90年代初，美国西海岸出现了严重的经济危机，各大银行因此而受到重创。股民们对银行的商业和住房抵押贷款业务没有了多少希望，股票因此惨遭抛售，富国银行便是其中的受害者。在所有的加利福尼亚银行中，富国银行是房地产贷款业务最多的银行，所以其暴跌程度尤为惨烈，短短数月之内，其跌幅竟然达到了50%。而就在这场人人避之唯恐不及的“腥风血雨”中，却出现了所有人都难以置信的一幕——巴菲特持巨资买入富国银行，一跃成为富国银行的最大股东。

富国银行事件令行业内外瞠目结舌，然而在巴菲特的投资史中，这样的“反常”行为却是频频出现。先是20世纪60年代，美国运通因担保问题而不慎亏损，大部分股东权益也不保，业务运营受到重创，而此时巴菲特却顺势买入；70年代末，美国第四大汽车保险公司geico因为决策失误而造成了巨额亏损，公司几乎濒临破产。而巴菲特就在此时果断出手，投资4570美元，得到了geico公司33.3%的股权。与此同时，geico在新上任ceo拜恩的努力下转危为安。到了90年代，geico的股票已经相对巴菲特投资时期增值了50倍，巴菲特也因此赚了23亿美元。后来，巴菲特用这23亿美元收购了geico的全部股权，使其成为自己旗下的全资子公司。除此之外，巴菲特的作为还有在1973～1974年股灾期间买入《华盛顿邮报》以及在1987～1988年股市大萧条期间买入了可口可乐。

对于巴菲特不按常理出牌的投资套路，旁人给出的评价往往是“不选时机的简单买入”，这是对巴菲特的误解。回顾这一桩桩事件，巴菲特的投资时机只是选得较为隐晦，在一个所有人都不会进驻的时间点买入，一方面很难引起关注，另一方面却令人无法理解，所以才会出现误解的情况。巴菲特进行投资决策时，往往会采用概率计算，这也是常人所不常用的决策方法。

大前研一认为，巴菲特就是一个游走在涨出跌进投资规律中游刃有余的投资神话，他深刻地明白“时机决定一切”的道理。对投资而言，时机的选择往往比对股票前景的追求更为重要，一些有着良好洞察力和远见卓识的企业总能够敏锐地嗅到现阶段一些遭遇挫折的公司的后续潜力，所以他们总是愿意花费很多时间等待最好的买入时机，这个时间也许是几个月，也许是几年，而接下来就是等待公司渡过危机，然后等这只低价购进的股票价格反弹，从而大赚一笔。然而，并不是所有的公司都可以赚到这笔钱，因为通常的情况是，公司在严重挫折下股价大跌，甚至跌落至一个令人无法看到希望的地步。所以，并不是所有人都有勇气承担这份风险，但与其说是没有勇气，倒不如说是看不长远。

2015年，微软试图花费1.5亿美元收购云计算mesosphere，却惨遭这一初创新贵拒绝的消息传出。但在2016年，mesosphere却宣布获得了7350万美元的“战略性”投资，而微软也在投资方的队列中。现在，惠普以及硅谷另外两家公司的投资mesosphere获得的总投资已经达到了1.22亿美元，而业界对mesosphere的估值则超过了10亿美元。

微软花费几百万美元投资mesosphere的原因，也是与时机相挂钩的。mesosphere的旗舰产品中包含数据中心操作系统，这个系统能够在巨大的数据中心进行快捷安装应用程序，而这样的市场方向，正是微软下一步计划的战略内容，微软旨在用云的方式帮助用户管理他们的数据中心。mesosphere的招商引资令微软看到了机遇，于是在惠普进行投资的同时，微软也不失时机地跟进了。

在mesosphere旗下有一款免费软件mesos，用户可以用mesos来管理自己的数据。这是一场史无前例的规模运行，用户在数据中心安装软件时，总会遇到选择应用程序，或是整理系统内存的烦琐步骤。然而，如果手机安装了dcos，你就会发现，手机生活原来如此简单，用户体验在流畅、便捷的基础上迅速上升了一个层次。而在网络的连通之下，mesosphere的软件就可以使微软的数据中心和云基础架构零隔阂地进行运营了。

对于微软向mesosphere的投资，大前研一指出，这是一场双赢的投资活动，mesosphere的技术正是当下互联网市场的热门所在，而微软也有进驻云战略的意向。微软推出的azurecontainerservice项目能够协助开发人员构建更多的应用软件，而mesosphere的技术则可以把这些软件迅速推向市场。随着两家公司的合作不断加深，微软投资收购mesosphere也在预料之中。

巴菲特和微软不失时机的投资活动都令自身获得了不菲的收益，大前研一在投资管理中看重实际的重要性，一直秉承掌握时机远比创造机会更重要的投资理念，这也为广大投资者提供了有力的投资建议。

3高瞻远瞩，放出长线钓大鱼

中国有句古话，叫作“欲擒故纵”，想要获得更为彻底的成功，就要懂得为成功铺路。收益有大小之分，这句话作用在投资领域，就是建议投资者们学会放长线钓大鱼。

大前研一表明，要想在投资管理上取得成功，除了投资方式的选择，以及投资时机的掌握，更为重要的是进行投资活动应具有远见卓识。一个具有发展前景的投资项目才值得投资人进驻，而项目的发展前景也决定了投资活动的收益大小，甚至投资活动的成败。当今的市场环境千变万化，能否在纷乱的投资项目中找出一个具有良好发展前景的目标，适时地抓住时机进驻，是每一个投资人都需要修习的课程。

对于如何做到放长线钓大鱼，拥有高瞻远瞩的眼光，大前研一通过以下几个案例给出了中肯的建议：

（1）放眼未来，不沉迷短期利益

在这个观点上，大前研一讲述了一个老生常谈的故事：有三个人被关进了监狱，他们都要在监狱度过三年，不过，监狱长提出可以满足他们每人一个愿望。美国人非常爱钱，想赚钱都想疯了，于是便向监狱长要了1万美元。而俄罗斯人喜欢喝酒，他的愿望便是30箱伏特加。轮到犹太人的时候，他却只向监狱长要了一部与外界沟通的电话。三年时间到了，美国人第一个冲了出来，他的钱早已花光，他自己也变得憔悴不堪。接着出来的是俄罗斯人，而他由于饮酒过量，得了肝硬化、酒精中毒，一副弱不禁风的样子。最后出来的是犹太人，他紧紧握住监狱长的手说：“这三年来，我每天都与外界保持着联系，以获取我所需要的信息，我的生意不但没有停滞，反而增长了4倍。为了表示感谢，我送你一辆劳斯莱斯！”这则小故事虽浅显易懂，却传达出了深刻的道理。眼前的金钱和美酒不过是一时的利益，总会有用尽喝完的时候，要想获得长久的利益，就要把眼光放到未来。大前研一表明，长远的眼光和目标是成功的重要条件之一。因此，在选择投资项目的时候，首先要判断目标企业是否有广阔的市场空间，还要判断产品的使用范围、生命力的持久性。大前研一把眼前的短期利益比作“一叶障目”，在这样的情况之下，眼前的小利只会被无限放大，从而阻挡了我们可以抬头观望成功的目光。等到这一点小利消耗殆尽，我们也将一无所有。

（2）多点耐心，放出长线钓大鱼

20世纪90年代末，中国的家电市场竞争异常激烈，由于中国市场非常广阔，很多外企都看到了中国市场的发展前景，于是纷纷挤了进来。所以，此时的竞争者已经不只是中国企业了，很多国际名牌、跨国公司也出现在中国的市场之上。然而，在强烈的竞争之下，这些知名电商并没有取得预期的成功，很多企业都是处于连年亏损状态。

然而在这些知名外企当中，也有达到目的的幸运儿，德国西门子家用电器公司就是其中一个。西门子在进驻中国时，先是投放巨资建立了两家工厂，一家生产欧式滚筒洗衣机，另一家生产冰箱。发展到今天，西门子的冰箱、洗衣机在中国已经是家喻户晓，其年销售额也使它稳稳地站在了中国第一国际品牌的位置上。而为了达到这个效果，西门子花了10年时间。21世纪初，西门子开始在中国进行第二轮大规模投资，而仅在南京的一项投资就达到了1亿美元。

谈到西门子成功的经验，西门子中国区总裁盖尔克先生说出两点；一是尊重消费者，实实在在地把产品做好，取得消费者的信赖；二是稳扎稳打，要先让市场完全接受自己，不要期望一天成功。他表示：“很多外资企业总是简单地认为，在中国市场上，只要贴上一个外国名字就可以轻松地把产品卖掉，这实在是有些荒唐。因为中国的消费者不同于其他地方的消费者，他们甚至跟德国人一样挑剔。一台冰箱的价格往往要耗费他们几个月的积蓄，他们不得不做到谨慎，对产品质量的高要求也在不断的对比中拉长了时间战线，所以，若是拿不出真正质量过硬的好产品，是很难取得消费者信任的。”